20230111-中诚信国际-地方政府专项债2022年回顾与2023年展望_稳增长加码专项债持续扩容_积极财政加力提效需用好用足_16页_863kb

中诚信国际地方政府专项债2022年回顾与2023年展望总结

核心内容

本报告总结了2022年地方政府专项债的发行情况，并对2023年的发行趋势与政策建议进行了展望。专项债作为积极财政政策的重要工具，持续在稳增长、补短板、促投资等方面发挥关键作用。

主要观点

2022年专项债发行特点

• 发行节奏前置：2022年专项债发行节奏明显提前，全年发行规模达5.12万亿元，同比增长4.08%。
• 期限结构延长：专项债平均发行期限延长至15.54年，10年及以上期限占比超七成，反映长期化趋势。
• 市场化程度提升：地方债发行利率下降，利差收窄，市场化定价机制逐步完善，部分省份突破25BP利差限制。
• 国际化进程加快：广东、海南、深圳等地发行离岸人民币地方债，推动地方债“走出去”，提升国际影响力。

2022年专项债发行结构

• 聚焦基建领域：新增专项债主要用于“两新一重”领域，其中交通基础设施占比超八成，基建投资持续发力。
• 借新还旧比例上升：借新还旧比例提升至80.35%，部分省份（如贵州、湖南）接近99%，反映地方财政压力。
• 项目储备与使用效率：部分省份存在项目储备不足、资金闲置或挪用等问题，影响“债务-资产”转化效率。

2023年专项债发行展望

• 发行规模预测：全年专项债发行规模预计达5.4万亿元，新增限额或在3.8万亿元左右。
• 撬动效应提升：若专项债用作资本金比例上升至10%，理论上可撬动基建投资近6万亿元，但实际效果仍受多种因素影响。
• 再融资压力上升：预计2023年再融资专项债发行规模超万亿，需关注地方债到期压力及借新还旧需求。

关键信息

2022年专项债发行数据

• 新增专项债发行规模：4.03万亿元，占全年地方债发行规模的54.74%。
• 再融资专项债发行规模：1.09万亿元，同比下降18.33%。
• 专项债作资本金规模：约2500亿元，占全部专项债的7%。
• 专项债投向领域：
  • “两新一重”占比近四成；
  • 交通基础设施占比超八成；
  • 新基建、新型城镇化建设逐步发力；
  • 民生服务、中小银行资本金补充等也有涉及。

2023年专项债政策建议

1. 提升项目储备质量与数量：加快储备合格项目，形成“储备一批、开工一批、在建一批、竣工一批”的良性循环。
2. 优化审批流程：加强部门协同，提升项目申报与使用效率，避免因审批滞后导致项目进度受阻。
3. 增强资金使用效率：合理优化债券发行使用时效，避免盲目申报和后续用途调整常态化。
4. 完善投融资对接机制：加大金融机构配套融资支持力度，推动专项债与社会资本有效结合，提高撬动能力。
5. 健全偿债保障机制：针对项目收益偏低问题，因地制宜探索备付金机制，防范兑付风险。

附表信息

• 截至2022年末，我国地方政府已在离岸市场发行11只地方债，规模合计192亿元。
• 离岸人民币地方债发行情况包括：
  • 深圳市发行多只专项债，投向城市轨道交通、水污染治理、产业园区建设等；
  • 海南省发行蓝色债券和可持续发展债券，用于海洋环境保护、绿色经济发展；
  • 广东省发行专项债用于广州市南沙区重大项目建设。

总结

2022年专项债发行规模创新高，持续聚焦基建领域，支持“两新一重”项目，推动经济增长与结构优化。2023年专项债仍将保持扩容趋势，需在提升项目储备质量、优化审批流程、增强资金使用效率、完善投融资机制及健全偿债保障方面进一步发力，以实现稳增长、促投资的目标，同时防范债务风险。