> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工程机械行业深度分析总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于工程机械行业的发展现状与未来前景，分析了湘股企业在该行业的表现，并提出了相应的投资建议。报告指出，工程机械行业正经历内外需共振的窗口期，行业复苏趋势明显。在政策支持与市场拓展的双重驱动下，行业有望进入高质量发展的新阶段。 ## 主要观点 - **行业复苏**：工程机械行业在2025年整体显著回暖，主要产品销量与增速双回升，其中挖掘机销量同比增长17.00%，装载机同比增长18.40%，非道路车辆、平地机、压路机、摊铺机等产品均呈现增长趋势。 - **出口增长**：2026年一季度，我国工程机械出口金额为160.66亿美元，同比增长24.30%，增速显著高于前三年。出口市场结构持续优化，亚洲、非洲、拉美等市场成为增长主力。 - **政策推动**：国内基建投资持续增长，超长期特别国债及专项债的加速落地，为工程机械内需市场注入强劲动力。同时，大规模设备更新政策推动存量设备替换需求，预计到2030年替换需求将达到393亿美元，占总需求的68.95%。 - **估值水平**：截至2026年5月26日，工程机械板块PE为24.10倍，处于过去十年65.05%的分位水平；轨交设备板块PE为20.20倍，位于42.67%的历史分位，显示出更强的上行弹性空间。 - **湘股表现**：湘股在工程机械与轨交设备行业中占据重要地位，市值占比达7.15%。三一重工、中联重科、时代电气等公司被给予“买入”或“增持”评级，业绩表现良好，具有较高的成长性和确定性。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **2026年初至今**：工程机械与轨交设备板块整体走出前高后低的行情，一季度受益于宏观预期与复工旺季，板块整体录得超额收益，但进入二季度后面临深度回调。 - **行业指数跌幅**：工程机械行业指数跌幅为6.36%，轨交设备行业指数跌幅为5.23%，均落后于上证指数、深证成指、创业板指、沪深300。 ### 出口市场 - **出口金额**：2026年一季度出口金额为160.66亿美元，同比增长24.30%，显著高于前三年。 - **主要产品出口情况**： - 挖掘机：39.0亿美元，同比增长25.2% - 起重机械：18.4亿美元，同比增长5.6% - 路面施工机械：6.7亿美元，同比增长19.4% - 铲土运输机械：30.2亿美元，同比增长34.9% - 工业车辆：31.5亿美元，同比增长16.3% - 混合搅拌机械：9.9亿美元，同比增长31.7% - 凿岩掘进桩工及工具：2.9亿美元，同比增长67.5% ### 内需市场 - **基建投资**：全国历年基建投资额持续增长，带动工程机械内需市场复苏。 - **设备更新**：大规模设备更新政策推动存量设备替换，预计到2030年替换需求将达到393亿美元，占总需求的68.95%。 ### 湘股公司表现 | 公司名称 | 2025A 营收 (亿元) | 2025A 归母净利润 (亿元) | 2026E 营收 (亿元) | 2026E 归母净利润 (亿元) | 评级 | |----------|------------------|-------------------------|------------------|-------------------------|------| | 三一重工 | 897.00 | 84.08 | 1000.00 | 100.00 | 买入 | | 中联重科 | 521.07 | 48.58 | 600.00 | 60.00 | 买入 | | 时代电气 | 287.03 | 40.97 | 350.00 | 45.00 | 增持 | | 五新智能 | 14.00 | 1.99 | 20.00 | 25.00 | 增持 | ### 风险提示 - 行业周期波动风险 - 国际贸易摩擦风险 - 原材料价格波动风险 - 汇率波动风险 - 政策落地不及预期风险 - 市场竞争加剧风险 ## 投资建议 - **配置建议**：重点关注兼具确定性与成长性的企业，建议关注三一重工、中联重科、五新智能、中国中车、时代电气。 - **行业前景**：工程机械行业正步入稳健复苏阶段，预计到2028年行业营业收入将超过12000亿元，未来几年有望在多重利好因素的推动下实现规模增长与效益提升。 ## 图表与数据亮点 - **市场行情**：工程机械与轨交设备板块整体走出前高后低的行情，一季度表现突出，二季度面临回调。 - **估值水平**：工程机械板块PE为24.10倍，轨交设备板块PE为20.20倍，显示出行业估值处于中高位，但轨交设备板块的估值安全边际更为突出。 - **出口趋势**：出口金额持续增长，非洲、拉美等新兴市场成为增长主力，2026年一季度出口金额为160.66亿美元，同比增长24.30%。 - **YellowTable排名**：我国企业在全球工程机械制造商50强榜单中表现亮眼，徐工机械和三一重工位列前三，显示出国际竞争力的提升。 ## 结论 工程机械行业正处于内外需共振的窗口期，行业复苏趋势明显。随着政策支持和市场拓展的双重驱动，行业有望进入高质量发展的新阶段。湘股企业如三一重工、中联重科、时代电气等在行业中表现突出，具备较高的投资价值。