20241110-国联证券-工程机械三季报总结_国内景气度回升_海外降息有望带来需求释放_14页_1mb

工程机械行业三季报总结

国内景气度回升

2024年Q1-Q3，工程机械行业收入合计约2334亿元，同比增长2%。归母净利润合计约212亿元，同比增长154%，景气度逐步回暖。国内需求触底回升，内销市场底部稳固，挖掘机内销修复已扩散至非挖产品线，1-3季度国内销量同比增长862%。政策支持如设备“以旧换新”等，将推动2025年下游需求持续增长，企业业绩有望进一步提升。

出海逻辑兑现

海外市场需求逐步恢复，出口量虽同比下降9%，但9月同比增长25%。国内龙头企业凭借电动化优势，在海外市场竞争中实现“弯道超车”。海外降息通道开启后，需求有望复苏，海外收入保持高增速，主机厂海外市场开拓空间充足。

投资建议

2024Q4板块表现乐观，建议关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力等龙头个股，估值可能随需求回暖调整。短期可参考“强于大市”评级。

风险提示

下游需求不达预期、原材料价格波动、国际贸易不确定性等因素可能影响企业业绩。需持续关注政策变化和海外市场波动。