20230511-联合资信-2023年一季度城投债市场分析_发行规模大幅回升_区域分化持续_10页_1mb

2023年一季度城投债市场整体呈现发行规模大幅回升和净融资环比修复的特点，但区域分化严重，部分西部及东北部地区持续净偿还。政策环境强调化解地方隐性债务风险，企业债审批权限划转至证监会，监管趋严导致弱资质主体融资难度加大。发行概况显示，城投债支数和规模同比环比增长显著，短期融资品种为主，AA+级主体表现突出，而区县级和弱资质企业融资改善有限。分区域来看，江苏、浙江、山东等地发行领先，但净融资不均衡；西部如甘肃、内蒙古等地区净偿还继续，再融资环境待改善。发行利率和利差同比上升，环比下降，市场化程度提升。展望未来，城投企业面临投资增长与债务化解双重压力，需关注现金流、投融资风险及债务重组事件可能引发的区域融资环境恶化，同时2023年二季度到期规模高位，到期偿付压力集中。