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冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年3月26日。报告从市场行情、基本面数据、市场驱动因素及短期观点四个方面对热卷市场进行了全面分析，旨在为投资者提供市场走势的参考。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周四持仓量减少40839手，成交量为214049手，较上一交易日缩量。短期价格跌破5日均线3313附近，中期在30日均线3257，中期压力位在60日均线3273附近。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格为3290元/吨。
• 基差：期现基差为-15元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 实际周产量为305.61万吨，环比增加5.4万吨，产量小幅回升。
• 部分钢厂在利润修复后优先恢复热卷产线生产，复产意愿增强。
• 若价格反弹、利润进一步修复，产量或继续回升；反之，若需求不及预期，钢厂可能重新收紧生产。

2. 需求端

• 表观消费为313.63万吨，环比增加3.12万吨，需求环比回暖。
• 制造业开工率回升，汽车、家电等终端补库需求释放，带动采购需求改善。
• 但需求修复力度弱于产量，说明需求增长仍显不足。
• 3-4月为制造业传统旺季，若相关行业产销数据向好，表需有望进一步提升；若海外需求疲软或国内制造业开工不及预期，需求修复将受阻。

3. 库存端

• 社会库存为369.42万吨，周环比减少6.91万吨，去库节奏加快。
• 钢厂库存为83.85万吨，环比减少1.11万吨，产销衔接良好。
• 总库存为453.27万吨，环比减少8.02万吨，库存压力边际缓解。

4. 政策面

• 2026年3月5日全国两会召开，提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见明显改善，政策效果需时间传导，短期内难以扭转库存高企局面。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快，为价格提供底部支撑。
• 表需环比回暖，制造业需求韧性较强，优于建筑用钢，长期基本面有所支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，对价格形成压力。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，限制价格反弹空间。

五、短期观点总结

• 热卷周四震荡偏弱，受原料短期走弱影响，下方支撑关注60日均线附近。
• 日均线显示中期走势偏强，但需警惕前期压力平台的压制。
• 本周热卷呈现供需双增、库存持续去化的格局，短期以震荡偏强为主。
• 中期需重点关注制造业需求复苏情况及钢厂复产节奏。若需求持续回暖、产量受控，热卷有望开启趋势性反弹；若需求疲软、复产加速，价格或将维持震荡走势。

六、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告中的现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货网站。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，使用本报告所引发的任何损失，冠通期货不承担责任。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085