> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货热卷研究报告总结 ## 一、核心内容概览 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，内容涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。报告指出当前热卷市场处于短期走弱、中期走强的格局，供需关系与库存水平对价格形成重要影响，同时政策面与制造业需求对市场预期产生一定支撑与制约作用。 ## 二、市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周二持仓量减少45323手，总持仓量为1941003手，成交量为405813手，呈现缩量震荡态势。 - **日均线走势**：短期价格重新跌破5日均线3452附近，中期则位于30日均线3378和60日均线3328之上，显示短期走弱，中期走强。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3460元/吨。 - **基差**：期现基差为32元，表明期货价格略高于现货价格。 ## 三、基本面数据分析 ### 1. 供应端 - 实际周产量为296.86万吨，周环比下降3.75万吨，年同比减少15.12万吨。 - 钢厂减产动作延续，产量处于近几年低位，对价格形成一定支撑。 ### 2. 需求端 - 表观消费量为307.5万吨，周环比增加10.41万吨，年同比减少22.03万吨。 - 需求端同步下滑，但周环比降幅大于产量，表明需求韧性强于螺纹钢。 - 制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，需求恢复仍需时间。 ### 3. 库存端 - 社会库存为328.7万吨，周环比减少6.58万吨，但仍处于历史高位。 - 钢厂库存为78.54万吨，周环比减少4.06万吨，库存压力已缓解。 - 总库存为407.24万吨，周环比减少10.64万吨，整体库存仍高于2023-2025年同期水平，去库仅为“从高位回落”，尚未回归健康区间。 ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，厂库处于低位，价格有底部支撑。 - 制造业需求韧性优于建筑用钢，长期基本面支撑较强。 ### 偏空因素 - 后续复产风险可能增加供应，压制价格上涨空间。 - 需求同比偏弱，社库和总库存仍处高位，制约价格反弹高度。 ## 五、短期观点总结 - **短期走势**：热卷期货周二减仓缩量震荡，多空均减仓，短期走弱但中期偏强。 - **支撑位**：下方关注30日均线附近支撑。 - **短期预期**：1-2周内需求边际回暖、供需缺口扩大、库存加速去化，将对价格形成短期支撑。 - **中期关注**：1-2个月内的需求恢复持续性和力度是关键变量，若需求无法持续释放，高库存仍可能压制价格。 - **供应压力**：上周铁水产量环比回升，钢厂盈利率处于近三年同期最高水平，带来一定供应压力。 ## 六、结论与建议 当前热卷市场处于短期承压、中期偏强的格局，建议投资者保持偏多思路，关注需求回暖与库存去化的节奏。同时，需警惕钢厂复产及高库存对价格反弹的制约作用。市场整体仍需政策与需求端的持续改善来推动价格上行。 **分析师：夏书文** **执业资格证书编号：F03094861/Z0020085** ```