20250926-广发期货-镍和不锈钢产业链季报_宏观暂稳_矿端扰动增加_成本支撑和需求矛盾持续_31页_2mb

镍和不锈钢产业链季报分析总结：

宏观环境暂稳，美联储降息落地后市场预期年内仍有2次降息，影响有色金属板块情绪。印尼矿端政策扰动增加，虽实质影响有限，但预期空间打开，镍矿供应宽松，价格坚挺。

镍市场方面，三季度盘面维持区间震荡，现货价格持稳。供需矛盾持续，短期去库节奏放缓，中期供应宽松制约价格上行。成本支撑来自原料，但下游需求疲软，预计主力区间参考120000-125000。

不锈钢市场呈现供需失衡，需求偏弱，库存去化缓慢，粗钢产量增加，但终端消费疲软。政策预期改善需求，但实际旺季兑现不及预期，价格中枢上移但现货成交谨慎，预计调整区间12600-13200。

关键数据包括：8月国内精炼镍产量35200吨，环比增7.32%；不锈钢社库约47.74万吨，环比增；镍矿进口季节性增加，影响成本。

总体展望：市场回归基本面，短期震荡为主，关注宏观变化和印尼产业政策；中期产能扩张和需求可持续性是焦点。