20250103-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_宏观暂稳_基本面变化不大驱动不足_盘面走弱_31页_2mb

镍与不锈钢产业链周报总结

数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
报告日期：2025年1月3日
主要观点与分析：

一、宏观环境：

• 美国11月PCE数据低于预期，通胀担忧缓解，市场预期2025年美联储降息，美元指数回落。
• 国内近期政策符合预期，但实际刺激需求仍存疑虑，削弱市场信心。

二、镍产业链：

1. 市场动态：

   • 上周沪镍盘面震荡走弱，现货成交平淡，供需均显偏弱。
   • LME库存高位企稳，国内库存稳定但去库趋势未显，库存对价格形成一定压力，区间震荡为主（参考122000-128000元/吨）。

2. 原料与供需：

   • 镍矿价格尚稳，镍铁成交冷清，印尼镍矿缺货影响供应。
   • 国内精炼镍产量增长，表观消费量环比显著提升，但净进口与出口量均下滑。

3. 成本与利润：

   • 硫酸镍厂家持续亏损，部分减产；硫酸镍价格弱稳，成本支撑有限。
   • 高冰镍进口平稳，印尼一体化成本降至1186万元/吨，利润空间被压缩。

三、不锈钢产业链：

1. 市场表现：

   • 上周不锈钢盘面跌破支撑位，现货价格同步下跌，观望情绪浓厚，航运料等需求疲软。
   • 12月国内不锈钢粗钢产量环比增长，但1月预计减产，库存去化缓慢（参考12600-13200元/吨）。

2. 产能与库存：

   • 国内不锈钢社会库存小幅回落，仓单增加，库存压力犹存。
   • 印尼镍铁产量平稳，回流增加，国内需求未现明显改善。

3. 原料与成本：

   • 铬矿价下滑施压不锈钢成本，精炼镍现货升贴水基本持稳。
   • 需求端受天气影响，采购放缓，终端需求整体偏弱。

四、主要逻辑与展望：

• 镍价：宏观暂稳，产业驱动有限，短期区间震荡为主。
• 不锈钢：基本面偏弱，成本支撑不足，需关注政策影响，短期偏弱震荡。

免责声明本报告仅供参考，投资需谨慎，具体操作风险自担。
分析人：林嘉旎
从业资格：F03088081，投资咨询资格：Z0020770