20210426-中泰证券-房地产行业周观点_关注核心城市陆续开启第一轮集中供地成交_12页_1mb

房地产行业周观点总结

核心内容

房地产行业近期表现受到集中供地政策及市场复苏趋势的双重影响。分析师陈立认为，当前房地产行业具备投资价值，评级为增持（维持），并推荐部分头部房企及H股低估值修复机会。

主要观点

• 集中供地政策推动市场热度：3月份，全国土地市场溢价率创下2020年最高点，其中三四线城市成交溢价率突破20%，部分城市如金华、宿迁更是达到100%以上。这表明市场对土地的需求依然旺盛。

• 广州集中拍地在即：4月26日，广州将推出首批集中供地中的24宗地块，主要分布在增城、白云、南沙等区域，土地面积达152.2万平方米，总起价402.5亿元，显示广州土地市场活跃。

• 保障性住房政策持续推进：4月21日，住建部表示将继续加大对城镇住房及收入困难家庭的保障力度，稳步推进棚户区改造，并实施农村危房改造和地震高烈度设防地区农房抗震改造，以建立住房安全保障长效机制。

• 头部房企具备优势：在“两集中”政策下，头部房企凭借规模和成本优势持续强化，叠加全国商品房销售复苏，预计其利润率将有所改善，投资机会值得关注。

• 推荐重点房企：分析师持续推荐A股头部房企如新城控股、万科A、保利地产、中南建设，以及低估值且文旅业务复苏的华侨城A，同时关注H股中如融创中国的低估值修复机会。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：128家
• 总市值：19,543.44亿元
• 自由流通市值：8,816.44亿元

销售回顾（4.17-4.23）

• 重点监测33城累计成交面积：515.6万m²，环比下降16.5%，累计同比增长97.7%
• 一线城市：成交面积85.2万m²，环比增长1.3%，累计同比增长128.4%
• 二线城市：成交面积244.6万m²，环比下降19.7%，累计同比增长84.9%
• 三线城市：成交面积185.7万m²，环比下降18.9%，累计同比增长101.4%

土地供应（4.5-4.11）

• 百城土地供应规划建筑面积：2899万m²，2021年累计供应14843万m²，累计同比下降7.3%，供求比1.28
• 一线城市：本周无供应，累计供应1638万m²，同比增长46.7%，供求比2.02
• 二线城市：供应2609万m²，累计供应7317万m²，同比下降0.8%，供求比1.6
• 三四线城市：供应290万m²，累计供应5888万m²，同比下降21.6%，供求比0.95

土地成交（4.5-4.11）

• 百城土地住宅用地成交规划建筑面积：273万m²，2021年累计成交11557万m²，累计同比下降11.9%
• 二线城市：成交面积9万m²，累计成交4572万m²，同比下降26.0%
• 三四线城市：成交面积264万m²，累计成交6175万m²，同比增长2.5%
• 土地成交楼面价及溢价率：
  • 百城平均成交楼面价为6985元/m²，环比上升69.5%，同比上升40.1%
  • 整体溢价率为48.8%，较去年同期增长2.5个百分点
  • 三四线城市溢价率最高，达49.3%，较去年同期增长11.6个百分点

风险提示

• 融资环境超预期收紧
• 调控政策超预期收紧

投资建议

• 推荐A股房企：新城控股、万科A、保利地产、中南建设
• 推荐H股房企：融创中国
• 关注低估值与文旅复苏：华侨城A

图表目录

• 图表1：重点跟踪城市成交情况（万m²、%）
• 图表2：房管局商品房网签数据（万m²、%）
• 图表3：百城土地供应情况（万m²、%）
• 图表4：百城土地挂牌楼面价（元/m²、%）
• 图表5：百城土地供应量（万m²、%）
• 图表6：百城土地供应价（元/m²、%）
• 图表7：百城土地成交建筑面积（万m²、%）
• 图表8：百城土地成交楼面价及溢价率（元/m²、%）
• 图表9：百城土地成交量（万m²、%）
• 图表10：百城土地成交价及溢价率（万m²、%）