20210415-兴业证券-房地产_土地市场周度跟踪_首批集中供地陆续发布_本周溢价率仍然高位_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，主要分析了2021年4月15日土地市场周度情况及重点房企的业绩预期与投资建议。

主要观点

1. 集中供地情况

   • 截至4月11日，22个城市集中供地城市中，有10个城市发布了第一批供地名单。
   • 供地时间集中在4月、7月、10月，尤其是10月份供地城市最多。
   • 供地量方面，广州首批供地占比高达63%，苏州、长春、杭州、南京分别为45%、44%、43%、36%。
   • 首批供地量占全年住宅供应量比重较高，如广州占62%、重庆占37%、长沙占37%。
   • 供地细则尚未完全出台，相关流程和时间安排仍需进一步明确。

2. 本周土地市场情况

   • 本周土地成交量大幅下降，全国土地成交面积同比-68%，其中一线、二线、三线城市分别-100%、-75%、-65%。
   • 全国土地成交金额同比-44%，其中一线、二线、三线城市分别-100%、-57%、-32%。
   • 成交溢价率仍处于高位，本周全国土地成交溢价率为33%，其中三线城市溢价率最高为36%。
   • 三四线城市溢价率显著提升，主要集中在长三角和珠三角地区。
   • 土地流拍率进一步下降，本周流拍率为3%，今年流拍率逐月下降，4月为4%。

3. 房企拿地表现

   • 今年1-3月拿地力度较高的房企包括保利地产、融创中国、绿城中国、建发房产、万科、华润置地、招商蛇口、荣盛发展、新城控股、滨江集团、中国海外发展等。
   • 主要为三道红线中绿档和黄档的房企，其中绿档房企拿地力度为26%，黄档为20%。
   • 红档房企拿地力度下降明显，较2020年全年下降20个百分点。

关键信息

• 重点公司及评级

  公司名称	2021E (元)	2022E (元)	评级
  金地集团	2.44	2.61	买入
  万科A	3.95	4.30	买入
  新城控股	7.88	8.99	买入
  保利地产	2.70	3.06	买入
  招商积余	0.60	0.83	审慎增持

• 投资建议

  • 建议关注稳定现金流业务临界点的公司，如金地集团、万科A、新城控股、奥园美谷（社服覆盖）等。
  • 长期看好保利地产和招商积余。

• 风险提示

  • 大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆可能对房地产市场造成影响。

结构清晰要点

• 集中供地

  • 供地时间集中在4月、7月、10月。
  • 供地量整体较高，部分城市首批供地占全年供应量的60%以上。
  • 供地时间避开以往的高峰月份（6月和12月）。

• 土地市场表现

  • 成交量下降明显，溢价率上升。
  • 三线城市溢价率高于二线城市。
  • 长三角和珠三角地区溢价率显著提升。
  • 流拍率持续下降，目前为3%。

• 房企拿地趋势

  • 绿档和黄档房企拿地力度相对较高。
  • 国企央企在拿地中占比显著。
  • 红档房企拿地力度下降明显。

结论

报告指出，当前土地市场受到集中供地政策影响，成交量下降，但溢价率上升，尤其在三四线城市。房企拿地表现与“三道红线”评级密切相关，绿档和黄档房企更为积极。建议投资者关注具有稳定现金流业务的房企，如金地集团、万科A、新城控股等，同时长期看好保利地产和招商积余。风险提示方面，需警惕居民杠杆收紧对市场的影响。