20211120-东吴证券-光伏设备行业点评_硅片薄片化_HJT组件功率创新高_异质结降本增效进行时_4页_381kb

光伏设备行业点评总结

核心内容

光伏设备行业正经历技术升级与成本优化的关键阶段，尤其在HJT（异质结）技术领域，降本增效成为核心趋势。硅片薄片化与HJT组件功率提升是当前推动行业发展的两大主线，同时光伏设备行业呈现“赢家通吃”的格局，龙头设备商将显著受益于HJT技术的加速扩产。

主要观点

• 硅片薄片化趋势明显：市场常规硅片厚度为170μm，而金刚玻璃1.2GW项目首次将150μm N型硅片（210尺寸）导入量产，标志着硅片端降本加速推进。
• HJT技术优势显著：相较于PERC和TOPCon的高温工艺和不对称结构，HJT采用低温工艺和对称结构，具备薄片化降本的潜力。
• 技术节点推动降本：预计2021年底实现高精串焊，2022年实现低温银浆国产化与银包铜产业化，HJT制造成本有望与PERC持平。
• HJT组件功率创新高：迈为股份与华晟合作开发的HJT组件功率达493W，预计2022年华晟二期产线投产后，组件功率可进一步提升至495W。
• 行业格局“赢家通吃”：具备整线能力的头部设备商将因技术优势和客户偏好而占据较大市场份额，预计未来2022-2025年HJT订单中，整线龙头市占率可达50%-70%。

关键信息

技术进展与成本预测

HJT组件功率提升

• 组件功率分布：
  • PERC：450-455W
  • TOPCon：460-465W
  • HJT：470-475W
• 合作成果：迈为股份与华晟合作开发的HJT组件功率达493W，预计2022年华晟二期产线投产后，组件功率可提升至495W。

投资建议

• 电池片设备：关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份；
• 硅片环节：推荐晶盛机电；
• 组件环节：推荐奥特维；
• 热场环节：推荐金博股份。

风险提示

• HJT产业化进程不及市场预期；
• 光伏行业装机量不及市场预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

机构信息

• 证券分析师：周尔双（S0600515110002）、朱贝贝（S0600520090001）
• 联系方式：13915521100，zhouersh@dwzq.com.cn，zhubb@dwzq.com.cn
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