异质结行业深度报告-HJT系列报告二-硅片薄片化+吸杂-可较好实现HJT电池降本增效-开源证券_16页_1mb

电力设备行业深度报告主要分析了HJT（异质结）电池技术的降本增效路径及其对产业链的影响。报告指出，HJT电池的降本增效核心在于“三减一增”+提效策略，即减少银浆消耗、减少主栅线银耗、减少硅料用量，增加光吸收量，并通过提升转换效率摊薄成本。其中硅成本占比最大，2022年末HJT电池成本中硅片成本约0.62元/W，占71%。通过硅片薄片化可降低硅成本，例如在200元/kg硅料价格下，每减薄10μm可降低硅成本约0.016元/W，若硅料价格降至100元/kg，则成本下降至0.008元/W。同时，吸杂工艺可降低硅料采购成本（通过使用普通硅料替代高纯度N型硅料，消除N-P价差），提升电池转换效率（效率提升超0.15%），并降低组件非硅成本约0.06元/W。

HJT电池因采用对称结构和低温工艺（制造温度不超过200℃），具备更好的硅片薄片化适应性。相比PERC和TOPCon电池的高温工艺（烧结温度850-900℃），HJT低温工艺减少了硅片翘曲风险，从而支持更薄硅片应用。当前HJT主流硅片厚度为130μm，部分企业已推进120μm以下薄片化。

产业链受益环节包括硅片薄片化和吸杂工艺。TCL中环作为N型硅片龙头，产能快速扩张（2022年底达140GW），薄片化能力领先；高测股份专注金刚线细线化和切片薄片化，已实现40μm以下线径产品批量销售；宇晶股份扩展金刚线产能（达8160万公里/年），并布局硅片切割业务；奥特维作为串焊机龙头，受益于薄片化带来的设备更新需求；时创能源通过扩产链式退火设备（吸杂工艺关键设备）提升技术竞争力。

报告认为，HJT技术有望通过薄片化和吸杂工艺降低制造成本，推动行业进入量利齐升阶段，相关企业估值具有吸引力。风险提示包括光伏终端需求不及预期、硅片薄片化进度不达预期、HJT技术推广受阻等。投资建议聚焦TCL中环、高测股份、宇晶股份、奥特维等标的，预计其在HJT产业链中将获得显著增长机遇。