20260605-西南期货-早间评论_9页_962kb

早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所于2026年6月5日发布，内容涵盖金融衍生品、黑色系、能源化工、有色及新材料、农产品等主要板块的市场分析与展望。报告结合供需关系、成本变化、政策导向及外部环境影响，对各品种价格走势进行判断，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、金融衍生品

• 国债：当前收益率处于低位，流动性宽松，中国经济平稳复苏，核心通胀回升。若能源危机持续，全球通胀压力或进一步上升，国债偏空。
• 股指：估值修复仍有空间，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性较大，短期偏震荡，长期看好。
• 贵金属：受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，黄金避险价值上升，但伊朗局势和能源危机可能带来利空，黄金震荡偏弱，关注[900, 1100]区间，白银关注22000一线阻力。

二、黑色系

• 螺纹钢、热卷：需求端仍处淡季，库存去化压力不大，中期震荡格局，螺纹钢关注[3100-3400]，热卷关注[3250-3550]。
• 铁矿石：需求旺盛但供应过剩，库存高企，震荡为主，关注[750-850]区间。
• 焦煤、焦炭：受煤矿事故影响，产量减少，成本支撑增强，焦煤偏强震荡，关注[1300-1500]；焦炭走势亦偏强，关注[1800-2100]。
• 铁合金：锰硅和硅铁供应过剩，但成本支撑较强，建议谨慎偏多，关注冲高离场机会。

三、能源化工

• 合成橡胶：上游丁二烯价格回落，但原油波动增加成本不确定性，期现走势分化，需关注供需变化。
• 天然橡胶：东南亚开割恢复，国内进入旺季，但需求疲软，预计高位震荡，谨慎操作。
• PVC：电石法亏损，成本支撑偏强，但高社会库存压制涨幅，震荡为主，警惕煤价波动。
• 尿素：供应宽松，高库存压制价格，需等待6月中下旬农业需求启动，关注出口执行情况。
• PX、PTA、乙二醇：供应偏紧，需求疲软，整体震荡，关注地缘政治和装置重启进度。
• 短纤：加工费偏低，供应缩减，终端需求偏弱，建议区间操作。
• 瓶片：内需温和，出口放量，但检修增多，短期支撑不足，区间谨慎参与。
• 纯碱：产能利用率下降，库存增加，关注[1100, 1150]区间支撑。
• 玻璃：行业出货放缓，库存增加，关注1000元/吨左右的低位支撑。
• 烧碱：产量小幅上升，库存下降，但下游需求疲软，预计低位震荡。

四、有色及新材料

• 铜：供应偏紧，需求淡季，价格高位震荡，关注[102000, 109000]区间。
• 铝：成本抬升，但库存高企，外强内弱，关注[24000, 25500]区间。
• 锌：供应紧张，成本支撑强，但消费淡季，区间震荡，关注[24000, 25500]。
• 铅：再生铅企业亏损，原生铅供应稳定，下游需求疲软，区间震荡，关注[16350, 16900]。
• 碳酸锂：供应受限，需求支撑增强，短期宽幅震荡，关注江西矿山换证进展及下游补库力度。
• 锡：矿端供应偏紧，全球库存低位，预计偏强震荡，关注印尼税率调整及LME库存变化。
• 镍：供应受限，成本支撑强，但高库存压制涨幅，预计高位宽幅震荡，关注印尼配额及硫磺价格。

五、农产品

• 纸浆：进口价格回落，港口库存下降，但下游需求疲软，预计持续跌破新低。
• 豆油、豆粕：全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力，豆粕偏多，关注[2890, 2960]支撑区间。
• 菜粕、菜油：厄尔尼诺影响种植，菜粕可关注回调后的做多机会，菜油关注价差走扩。
• 棕榈油：主产区降水减少，产量受压，关注豆棕价差机会。
• 棉花：全球供应下降、消费增加，但近期抛储预期压制短期走势，区间震荡。
• 白糖：巴西增产，国内库存充足，短期价格承压，关注[5550, 5600]压力区间。
• 苹果：增产预期强烈，价格延续弱势，关注坐果套袋情况及天气。
• 生猪：现货价格偏弱，近期出栏积极，关注远月逢高试空。
• 鸡蛋：存栏量下降，但夏季产蛋率下行，震荡弱调整。
• 玉米淀粉：供需基本平衡，库存偏高，建议暂时观望。
• 原木：供应增加，需求下降，震荡偏弱，关注天气及物流影响。

金融板块数据要闻

• 黄金ETF：5月全球黄金ETF净流出20亿美元，总资产管理规模降至6040亿美元，欧洲地区为唯一净流入。
• PTA：本周国内PTA负荷上涨至66.7%，部分装置重启，但长丝大厂减产。
• 乙二醇：伊朗50万吨MEG装置重启，国内聚酯负荷下滑。
• 短纤：江阴某工厂计划6月5日停车检修，江浙终端开机率局部提升。
• 纯碱：产能利用率下降，库存增加，待发订单接近12天。

免责声明

• 本报告由西南期货研究所发布，内容及观点仅供学习和参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料或实地调研，准确性及完整性不作保证。
• 报告版权为西南期货所有，未经许可不得复制、引用或修改。
• 投资有风险，入市需谨慎。