> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所报告总结 ## 核心内容概述 西南期货研究所发布的报告主要围绕**宏观动态**、**主要品种展望**、**主要品种数据要闻**以及**免责申明**四个部分展开。报告分析了当前经济形势、价格走势、供需变化、政策影响等关键因素，对多个期货品种给出了短期和中长期的展望与操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 1. **CPI数据**： - 6月CPI环比下降0.3%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1.0%，整体保持温和上涨。 - 国内部分行业需求增加，但受国际原油价格下行影响，PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%，涨幅扩大。 2. **碳达峰行动方案**： - 国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位GDP二氧化碳排放较2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%。 - 方案部署了五大重点任务，包括能源结构调整、产业绿色化、重点领域低碳转型等，并提出多个重点工程。 --- ### 二、主要品种展望 | 板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------------|------------|--------------------------------------------------------------------------|----------------------------------| | 金融衍生品 | 国债 | 流动性宽松，但能源危机可能压制上行空间 | 偏空，关注TL主力合约114附近阻力 | | 金融衍生品 | 股指 | 估值修复空间存在，但市场情绪分化，短期或有调整压力 | 向上有阻力，或有调整压力 | | 贵金属 | 贵金属 | “逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值，前期下跌后拥挤度下降 | 震荡偏强，黄金主力合约关注880支撑 | | 黑色 | 螺纹、热卷 | 需求端持续走弱，供应端压力未减，库存高企 | 弱势震荡，关注区间[3000-3300] | | 黑色 | 铁矿石 | 需求旺盛，但库存压力大，估值偏高 | 震荡，关注区间[700-800] | | 黑色 | 焦煤焦炭 | 煤矿复产可能结束焦煤行情，焦炭需求仍支撑价格 | 震荡，关注区间[1200-1500]、[1800-2100] | | 黑色 | 铁合金 | 需求走低，但成本支撑较强，硅铁、锰硅可谨慎偏多 | 硅铁、锰硅，谨慎偏多 | | 有色及新材料 | 铜 | 矿端紧张，消费端有刚性需求，但宏观压制仍存 | 承压运行，关注区间[100000,105000] | | 有色及新材料 | 铝 | 成本支撑存在，但供需过剩格局未变，存在修复性反弹可能 | 沪铝低位震荡，存在反弹机会 | | 有色及新材料 | 锌 | 矿端紧缺，冶炼利润被挤压，消费淡季，库存高企 | 弱势震荡，关注区间[23500,24800] | | 有色及新材料 | 铅 | 铅精矿供应偏紧，再生铅亏损格局持续，下游需求疲软 | 弱势运行 | | 有色及新材料 | 碳酸锂 | 供给端部分检修，需求端淡季不淡，产业链去库持续 | 偏弱震荡 | | 有色及新材料 | 锡 | 供应偏紧，需求分化，内外盘库存低位，全年存在小幅供需缺口 | 高位震荡运行 | | 有色及新材料 | 镍 | 原料供应宽松，但冶炼亏损，内外盘库存高，短期震荡 | 区间震荡 | | 能源化工 | 合成橡胶 | 成本支撑边际修复，但需求偏弱 | 短期偏弱震荡，关注丁二烯和轮胎补库 | | 能源化工 | 天然橡胶 | 供应充足，需求偏弱，库存下降但绝对值仍高 | 短期区间震荡，关注天气和宏观变化 | | 能源化工 | PVC | 供给收缩，但库存高企，成本反复，行业亏损限制下跌空间 | 低位偏弱震荡，关注出口和降负机会 | | 能源化工 | 尿素 | 供应充足，库存高企，出口未兑现，需求偏弱 | 短期偏弱震荡，关注出口和秋肥备货 | | 能源化工 | PX | 供应持续缩量，需求支撑增强，关注原油变化 | 谨慎偏多 | | 能源化工 | PTA | 供应偏紧，下游需求小幅提升，关注原油变化 | 谨慎偏多 | | 能源化工 | 乙二醇 | 供应收缩，成本支撑增强，关注检修和进口情况 | 谨慎偏多 | | 能源化工 | 短纤 | 加工费偏低，终端需求清淡，成本支撑增强 | 震荡调整 | | 能源化工 | 瓶片 | 成交回归刚需，成本受地缘影响，短期修复为主 | 谨慎偏多 | | 能源化工 | 纯碱 | 市场信心不足，库存偏高，价格低位震荡 | 低位震荡 | | 能源化工 | 玻璃烧碱 | 地产下行，供需改善有限，库存去化缓慢 | 低位震荡 | | 能源化工 | 纸浆 | 针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，港口库存偏高，基本面偏弱 | 低位震荡 | ### 三、农产品板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|----------------------------------| | 豆油豆粕 | 全球大豆供需改善，国内库存偏高，食用需求偏弱，价格承压 | 谨慎偏多，关注短期冲高离场机会 | | 菜粕菜油 | 加拿大菜籽面积超预期，厄尔尼诺影响后期产量，价格震荡，套利机会有限 | 菜粕：回调做多；菜油：扩套利减仓 | | 棕榈油 | 印尼实施B50政策，降水偏少，厄尔尼诺影响，价格承压 | 豆棕主力合约做扩套利减仓 | | 棉花 | 美国种植面积超预期，但干旱影响产量，国内供给紧，需求弱，震荡运行 | 主力合约关注[15300,15500]支撑 | | 苹果 | 旧果库存高，新产增产预期强烈，价格承压 | 偏空，关注[7700,7900]压力 | | 生猪 | 现货价格11.30元/千克，二育栏舍提升放缓，震荡运行 | 震荡 | | 鸡蛋 | 存栏量或环比下降，鸡苗补栏积极，淘鸡积极性变化不大，震荡偏多 | 偏多运行 | | 玉米淀粉 | 小麦丰产，玉米饲用需求走弱，中短期承压；港口库存低，中储粮采购带来支撑 | 暂时观望 | | 原木 | 新西兰原木发运增加，但价格波动，市场博弈加剧 | 震荡对待 | --- ## 主要品种数据要闻 ### 化工板块 - **合成橡胶**：顺丁开工70.4%，RU仓单15.1万吨，丁二烯价格9000元/吨，BR现货11950—12600元/吨。 - **天然橡胶**：社会库存122.1万吨，国产全乳胶17150元/吨，全钢开工62.99%，半钢开工66.11%。 - **PVC**：社库125万吨，开工65.32%，型材开工30%，管材31%-35%，电石价格2400-2650元/吨。 - **尿素**：日产21.33万吨，开工93.6%，库存123.58万吨，山东出厂价1740-1800元/吨。 - **PTA**：开工负荷58.3%，聚酯负荷81.2%，部分装置重启或停车。 - **乙二醇**：开工负荷63.24%，部分装置因原料不足停车。 - **短纤**：终端开机率局部调整，工厂备货集中10-20天。 - **纯碱**：轻碱出厂均价1112元/吨，库存174.7万吨，产量同比+6.53%，环比+1.93%。 - **玻璃**：均价1108.01元/吨，较上周下跌0.27%，全国在产日熔量减少3.93%。 - **烧碱**：产量80.3万吨，液碱库存53万吨，价格区间为610-640元/吨。 - **纸浆**：针叶浆均价4732元/吨，阔叶浆4430元/吨，港口库存228.5万吨，环比下降0.78%。 ### 农产品板块 - **原木**：新西兰原木离港发运增加，太仓港价格波动，部分价格涨跌不一。 --- ## 免责申明 1. 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。 2. 报告内容基于公开资料和实地调研，准确性与完整性无法保证。 3. 报告信息可能随时调整，本公司无义务及时更新。 4. 报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 5. 报告不构成对任何第三方客户的投资建议，不承担因此产生的任何责任。 --- ## 报告发布人员 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |----------|----------------|--------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03094902 | Z0019785 | | 万亮 | F03116714 | Z0019785 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | --- **投资有风险，入市需谨慎。**