> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所早间评论总结（2026年8月3日） ## 核心内容概述 西南期货研究所于2026年8月3日发布早间评论，对当前市场宏观动态及主要品种走势进行了分析与展望。整体来看，市场在宏观政策宽松、国内需求逐步恢复的背景下呈现震荡格局，但部分品种因供需矛盾或成本压力面临承压风险。 --- ## 宏观动态 1. **国务院常务会议**：强调提升宏观政策实施效能，扩大国内需求，加快“十五五”规划项目实施，推动经济持续向好。 2. **国家统计局数据**：7月制造业PMI降至49.2%，非制造业PMI为49.0%，综合PMI产出指数为49.3%，显示经济仍处于弱复苏阶段。 3. **中国人民银行工作会议**：指出将实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，引导社会融资规模与经济增长相匹配。 4. **欧元区CPI数据**：7月CPI同比升2.9%，环比升0.2%，显示通胀压力略有缓解。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，国债期货或受压制。关注TL主力合约在114附近阻力。 - **股指**：市场情绪偏暖，但存在外部不确定性，预计风格趋于平衡，IH和IF合约或阶段性占优。 ### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，但缺乏持续上涨驱动，预计震荡运行，关注880一线支撑。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**：需求疲软，库存压力大，价格震荡偏弱，螺纹钢关注[2900-3200]，热卷关注[3150-3450]。 - **铁矿石**：供需矛盾不大，估值回落，关注[670-770]区间。 - **焦煤焦炭**：焦煤供应恢复，焦炭需求承压，关注焦煤[1150-1350]、焦炭[1700-2000]区间。 - **铁合金**：硅铁、锰硅因成本支撑，谨慎偏多。 ### 能源化工 - **原油**：美伊冲突缓和，油价承压回落，关注欧佩克+增产计划。 - **合成橡胶**：丁二烯报价10900元/吨，顺丁开工高位，下游需求偏弱，震荡运行。 - **天然橡胶**：东南亚旺产，国内库存偏高，需求疲软，震荡运行。 - **PVC**：高库存、弱需求压制行情，短期震荡磨底。 - **尿素**：开工高位，库存累积，出口预期与现实拉扯，震荡运行。 - **PX/PTA/乙二醇**：受原油波动影响，供需格局偏紧，短期偏强震荡。 - **短纤/瓶片**：成本端受地缘影响震荡，需求疲软，区间震荡。 - **纯碱/玻璃/烧碱**：供过于求，市场情绪低迷，价格持续承压。 - **纸浆**：三季度订单预期回暖，但港口库存仍高，关注下游需求验证。 ### 有色及新材料 - **铜**：原料供应紧俏，需求支撑存在，但宏观因素与库存变化限制单边波动，关注[103000,107000]区间。 - **铝**：氧化铝供应过剩，电解铝库存高位，但海外库存低位，沪铝或缓慢上修。 - **锌**：供应紧缺，冶炼亏损，出口窗口开启，关注[24200,25300]区间。 - **铅**：再生铅减产，原生铅开工稳定，但整体供应过剩，弱势运行。 - **碳酸锂**：短期供应收缩，但远期预期宽松，震荡运行。 - **锡**：全球供应集中，新兴产业需求增长，供需紧平衡，震荡偏强。 - **镍**：全球供应过剩，新能源需求放缓，震荡偏弱。 ### 农产品 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，成本支撑增强，豆油偏多关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多关注[2880,2950]支撑。 - **菜粕菜油棕榈油**：菜籽供需宽松，菜油供需收紧，可关注回调后的做多机会；棕榈油库存高企，关注印尼B50政策及天气变化。 - **棉花**：美国实体清单影响，国内库存高企，价格偏弱，关注[15800,16000]压力区间。 - **白糖**：国内库存高企，压制糖价，关注[5150,5200]压力区间。 - **苹果**：增产预期强烈，价格承压，关注[7700,7900]压力区间。 - **生猪**：现货价格反弹，出栏量微调，震荡调整为主。 - **鸡蛋**：存栏稳定，补栏积极，震荡调整。 - **玉米淀粉**：玉米价格承压，淀粉需求回升，关注玉米[2320,2360]、淀粉[2720,2770]压力区间。 - **原木**：供应紧张，价格震荡偏强。 --- ## 关键信息汇总 ### 宏观层面 - 政策环境偏暖，但外部不确定性犹存。 - 通胀压力有所缓解，但能源危机可能推高全球通胀。 - 流动性保持宽松，国债期货或震荡运行。 ### 品种走势 | 板块 | 品种 | 走势预测 | 关键区间 | |--------------|----------|----------------|--------------------| | 金融衍生品 | 国债 | 震荡 | 114附近阻力 | | 金融衍生品 | 股指 | 震荡偏平衡 | IH、IF阶段性占优 | | 贵金属 | 黄金 | 震荡 | 880一线支撑 | | 黑色板块 | 螺纹钢 | 震荡偏弱 | [2900-3200] | | 黑色板块 | 热卷 | 震荡偏弱 | [3150-3450] | | 黑色板块 | 铁矿石 | 震荡偏弱 | [670-770] | | 黑色板块 | 焦煤焦炭 | 震荡偏弱 | 焦煤[1150-1350]，焦炭[1700-2000] | | 有色及新材料 | 铜 | 窄幅震荡 | [103000,107000] | | 有色及新材料 | 铝 | 氧化铝弱势，沪铝缓慢上修 | | 有色及新材料 | 锌 | 区间震荡 | [24200,25300] | | 有色及新材料 | 铅 | 弱势运行 | - | | 有色及新材料 | 碳酸锂 | 震荡 | - | | 有色及新材料 | 锡 | 震荡偏强 | - | | 有色及新材料 | 镍 | 震荡偏弱 | - | | 农产品 | 豆油 | 偏多 | [8200,8400] | | 农产品 | 豆粕 | 偏多 | [2880,2950] | | 农产品 | 菜粕 | 调整后可做多 | - | | 农产品 | 棉花 | 偏弱 | [15800,16000] | | 农产品 | 白糖 | 偏空 | [5150,5200] | | 农产品 | 苹果 | 中期偏空 | [7700,7900] | | 农产品 | 生猪 | 震荡调整 | - | | 农产品 | 鸡蛋 | 震荡调整 | - | | 农产品 | 玉米 | 偏空 | [2320,2360] | | 农产品 | 玉米淀粉 | 偏空 | [2720,2770] | | 农产品 | 原木 | 震荡偏强 | - | --- ## 总结 当前市场在宏观宽松政策与经济复苏乏力之间呈现震荡格局，部分品种因供需矛盾或成本压力承压，而另一些则因产业支撑或政策利好呈现偏多趋势。投资者需关注宏观政策动向、地缘政治变化、供需格局及库存变动，以把握市场波动节奏。