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早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年6月2日，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明等部分，重点分析当前市场环境下各类商品的走势逻辑及操作建议。

宏观动态

• 对外投资政策：国务院发布《关于对外投资的规定》，自2026年7月1日起施行，强调市场化原则、自主权和风险防范，支持投资者参与国际合作竞争。
• 房地产市场：上海二手房（含商业）5月网签量达28,023套，创2021年以来同期最高值，显示市场热度持续。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，经济平稳复苏，若能源危机持续，全球通胀压力上升，国债偏空。
• 股指：估值修复空间存在，政策环境偏暖，但外部不确定性较大，市场情绪提升，短期震荡，长期看好。

贵金属

• 黄金与白银：受益于“逆全球化”与“去美元化”趋势，各国央行购金支撑金价。但若能源危机持续推升通胀，可能引发流动性紧缩，贵金属震荡偏弱。
• 黄金主力合约关注区间：[900, 1100]
• 白银主力合约关注区间：22000一线

黑色板块

• 螺纹钢与热卷：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，中期震荡，主力合约关注区间[3100-3400]和[3250-3550]。
• 铁矿石：需求旺盛，但库存高企，震荡为主，主力合约关注区间[750-850]。

有色及新材料

• 焦煤焦炭：受山西煤矿事故影响，短期走势偏强，主力合约关注区间[1300-1500]和[17800-21000]。
• 铁合金：锰硅与硅铁均呈谨慎偏多，关注市场情绪及库存变化。
• 铜：供应偏紧，国内需求淡季，高位震荡，主力合约关注[102000, 109000]。
• 铝：成本支撑偏强，但供需过剩，震荡区间为[24000,25500]。
• 锌：供应紧张，成本支撑强，区间震荡，关注[24000,25500]。
• 铅：再生铅企业亏损，原生铅供应稳定，下游消费淡季，震荡区间[16400,16900]。
• 碳酸锂：短期有效供给受限，但隐性库存显性化，基本面紧平衡，预计宽幅震荡，关注矿山换证及下游补库。
• 锡：矿端供应偏紧，全球库存低位，下游需求偏强，偏强震荡，关注印尼政策及LME库存变化。
• 镍：供应端收紧，成本支撑较强，但高库存压制需求，预计高位震荡，关注印尼配额及硫磺价格。
• 合成橡胶：上游成本波动大，供应逐步恢复，期货受资金影响明显，期现走势分化。
• 天然橡胶：东南亚开割恢复，国内进入旺季，期货冲高回落，现货按需采购，高位震荡。
• PVC：电石成本高企，但需求疲软，震荡区间为[24000,25500]。
• 尿素：高库存压制，需关注6月农业需求启动及出口执行情况。
• 对二甲苯（PX）：供应偏紧，需求端PTA工厂检修增加，谨慎观望。
• PTA：下游需求疲软，检修力度加大，区间震荡。
• 乙二醇（MEG）：供应逐步恢复，但需求疲软，区间震荡。

农产品

• 短纤：供应缩减，但终端需求疲软，短期观望。
• 瓶片：需求温和改善，库存偏低，加工费高位，谨慎参与。
• 纯碱：供应季节性检修，但光伏需求下降，区间震荡，关注1100-1150底部支撑。
• 玻璃：行业出货放缓，下游需求疲软，区间震荡，关注1000左右支撑。
• 烧碱：供给库存双高，需求支撑不足，低位震荡。
• 纸浆：市场情绪较差，需求疲软，或持续跌破新低。
• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力，豆油观望，豆粕偏多，关注支撑区间[2890,2960]。
• 菜油菜粕：厄尔尼诺可能影响加、澳菜籽种植，菜粕可关注回调做多机会，菜油暂时观望。
• 棕榈油：印尼加强出口管控，短期库存处于近7年同期最高水平，暂时观望。
• 棉花：全球供应下降，消费增加，期末库存收紧，利好棉花，但近期抛储预期抑制短期走势，关注政策落地。
• 白糖：巴西增产超预期，国内进口配额充足，短期价格承压，关注[5550,5600]区间压力。
• 苹果：增产预期强烈，现货弱势运行，关注坐果套袋及天气情况。
• 生猪：现货价格偏弱，冻品库存高位，关注南方疫病及远月逢高试空。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏热情维持，近月偏强。
• 玉米淀粉：国内产需平衡，成本下修，但库存偏高，短期观望。
• 原木：供应增加，需求放缓，高价下调，震荡偏弱。

主要品种数据要闻

• 金融板块：欧元区5月制造业PMI终值51.6，德国50.1，法国49.7，显示经济复苏态势。
• 黑色板块：铁合金港口锰矿库存环比下降18万吨。
• 能源化工板块：
  • PX：台湾装置重启，华南装置近期停车。
  • PTA：华东装置恢复，华南装置预计近期停车。
  • MEG：台湾装置重启，陕西装置检修结束。
• 农产品：
  • 菜油菜粕：菜籽库存高位，出口量下降，种植率上升。
  • 棕榈油：国内库存处于近7年同期最高水平。
  • 棉花：美国棉花种植率提升至66%。
  • 白糖：巴西甘蔗产量超预期，出糖率提升。
  • 苹果：冷库库存减少，走货量提升。
  • 豆油豆粕：美豆种植进度快于去年同期。
  • 玉米淀粉：美玉米种植进度与去年相当。

分析师信息

报告由以下分析师提供：

• 张伟（F3011397, Z0012289）
• 万亮（F03116714, Z0019298）
• 黄婷（F3037413, Z0013092）
• 夏学钊（F3011498, Z0011170）
• 赵雄（F3085544, Z0021298）
• 郭蓉（F3074721, Z0017810）
• 杨翕雅（F03122442, Z0023386）
• 应豪（F03099911, Z0019134）

免责声明

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