20181125-川财证券-银行业周报_风险偏好下降银行凸显相对收益_11页_1020kb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容

本周A股市场整体表现疲软，上证综指下跌3.72%，川财金融地产指数下跌1.86%。银行板块受外围市场波动影响，风险偏好下行，但因其稳定的营收结构和盈利预期，相对收益表现较好。板块内个股表现分化，建设银行、工商银行、中国银行跌幅较小，分别为0.15%、0.19%、0.28%；而江阴银行、长沙银行、无锡银行跌幅较大，分别为6.43%、6.11%、6.06%。

从估值角度看，银行板块的静态市盈率和市净率均为行业最低，分别为6.24倍和0.77倍，具有较高的安全边际。

主要观点

银行板块相对收益居前
银行板块在整体市场下跌背景下表现相对稳健，主要得益于其稳定的盈利模式和较低的估值水平。
政策支持民营与科创企业
央行上海总部发布《关于进一步加强民营企业和科技创新企业金融服务的实施意见》，引导金融资源精准滴灌民营企业和科技创新企业，预计未来将加大信贷投放力度。
银行理财子公司建设提速
随着理财新规正式稿即将下发，有资质的银行加快设立理财子公司，有利于规范理财业务并投资非标资产，利好具备丰富资管经验的大行和部分股份行。
银行间流动性保持充裕
本周银行间流动性合理充裕，DR007和R007利差处于低位，资金价格小幅回升，SHIBOR拆借利率略有波动。
部分银行公告重大事项
民生银行发行400亿元小微企业贷款专项金融债券；工商银行设立马尼拉分行，拓展东南亚市场；华夏银行获准非公开发行A股股票；宁波银行获准在上海筹建资金营运中心。

关键信息

板块表现：银行板块整体下跌，但跌幅相对较小的个股如建设银行、工商银行、中国银行值得关注。
政策动向：央行及银保监会持续出台政策支持民营企业和小微企业，推动金融资源向实体经济倾斜。
估值优势：银行板块估值处于行业低位，具备一定的估值修复潜力。
风险提示：需关注国内外经济形势变化及政策执行力度，避免因经济下行或政策不及预期导致银行业业绩下滑。

行业投资建议

买入评级：预计未来银行板块将受益于政策支持和估值修复，建议关注具备丰富资管经验的大行，如建设银行、兴业银行。
中性评级：部分区域性银行受市场波动影响较大，需谨慎对待。

重要声明

本报告由川财证券研究所发布，仅限于本公司客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不保证预测的准确性。投资者应自行评估风险，谨慎决策。

分析师信息

邓利军：川财证券股票研究部分析师，证书编号：S1100115110002，联系电话：021-68595193，邮箱：denglijun@cczq.com
梁燕子：川财证券联系人，证书编号：S1100117090002，联系电话：021-68595121，邮箱：liangyanzi@cczq.com