20161023-国金证券-银行业研究周报_三季报资产质量将继续改善_11页_1mb

行业研究周报总结

核心内容概述

本周银行板块整体表现略逊于市场，但依然获得绝对收益。板块静态市净率仅为0.90倍，估值处于低位，具备一定的向上修复空间。分析师认为，随着三季报的集中披露，银行资产质量有望继续改善，板块存在估值修复的契机，因此维持“增持”投资评级，建议投资者把握配置时机。

主要观点

• 板块表现：本周申万二级银行指数上涨0.48%，跑输上证综指（+0.89%）和沪深300指数（+0.66%）。银行板块资金净流入率为正。
• 个股表现：宁波银行、南京银行、中信银行、北京银行、交通银行、光大银行、华夏银行表现较好，涨幅均高于行业指数。无锡银行跌幅最大，达-13.13%。
• 估值水平：当前板块市净率处于历史低位，估值非常安全，具备向上修复基础。
• 三季报预期：下周将集中披露三季报，从已公布的平安银行和宁波银行数据来看，资产质量明显改善，不良生成率延续中期环比下降趋势。
• 行业展望：在当前估值水平下，银行板块有绝对收益空间，建议重点关注中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行。

关键信息

市场数据

流动性管理

• 央行本周共开展3250亿元7天逆回购、2000亿元14天逆回购、1350亿元28天逆回购。
• 公开市场本周逆回购到期金额为5700亿元，央行累计净回笼645亿元。
• 市场利率继续上行，隔夜和7天SHIBOR均出现明显上行，6个月长三角票据直贴利率大幅回升，3个月银行理财收益率创年内新低。

行业新闻回顾

1. 吴江农商行IPO获批，但资产质量与净利润双下滑。
2. 东方资管公司挂牌成立，强调“改制不改向”原则。
3. 上市行三季报披露扩容，5家新上市银行将首次披露业绩。
4. 央行要求银行业加强对小微企业、“三农”、保障性住房等领域的信贷支持。
5. 支付监管将强化，对市场乱象和违法违规行为保持高压态势。
6. 外汇局公布9月银行结售汇逆差284亿美元，主要受季节性因素影响。
7. 银监会严禁银行理财资金违规进入房地产领域，推进市场化债转股，加强流动性风险管理。

公司公告跟踪

• 光大银行：主要股东增持股份计划完成，增持后持股比例达29.16%。
• 中国银行：完成马来西亚中国银行全部股本转让。
• 平安银行：发布2016年第三季度报告，不良率1.56%，拨备覆盖率164.39%。
• 宁波银行：发布2016年第三季度报告，不良率0.91%，拨备覆盖率368.75%。
• 浦发银行：完成富邦华一银行20%股权的转让。

行业投资观点

• 银行板块本周获得绝对收益，但相对收益为负。
• 三季报披露将带来资产质量改善的催化，板块有估值修复基础。
• 建议重点关注中信银行、宁波银行、浦发银行、兴业银行、北京银行。

风险提示

• 经济持续低迷可能引发信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险可能影响板块表现。

投资评级说明

行业评级说明

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