20231106-东兴证券-银行业跟踪_资本管理办法正式落地_利好银行资本节约_12页_1mb

银行行业研究报告总结 | 资本管理办法正式落地利好银行板块 （2023年11月6日）

核心观点

• 资本新规落地：《商业银行资本管理办法》正式稿于2024年1月1日起施行，较征求意见稿适当放松，包括下调部分资产风险权重（如房地产、股权投资）及表外项目信用转换系数（如国内信用证），对银行资本节约形成利好。
• 过渡期安排：2年资本准备过渡期，2024年底需完成新旧办法数据并行报送；拨备准备缺口处理与资本结构调整有序推进。
• 宏观环境展望：银行业息差或于明年上半年触底回升，资产质量在地产、城投政策支持下趋于稳定，拨备反哺能力较强，有望推动估值修复。

头部银行表现

• 周内多数银行股下跌，城商行/国有行/股份行/农商行分别下跌0.5%/10.7%/14.1%/20.7%。
• 强势股：民生银行（+35.5%）、宁波银行（+27.5%）、苏农银行（+16.5%）；弱势股：兴业银行（-368%）、招商银行（-454%）。

当前状态监测

• 估值低估：银行板块PB为0.53倍，处于近五年27.2%分位数。
• 成交活跃度较低：银行成交额占A股成交总额的4.3%，非热门板块。
• 风险提示：经济复苏不及预期、实体需求不足、资产质量恶化风险。

估值修复驱动因素

• 拜访/降息环境下，息差压力缓和，2024年有提速预期。
• 政策持续化债与企业纾困缓解信用风险，资产质量边际改善。

推荐方向

• 板块策略：估值低位+盈利修复预期，建议把握四季度板块性机会。
• 个股推荐：宁波银行、常熟银行、江苏银行等优质区域性银行具高成长性。

监管动态简述

• 金融会议强调稳健货币政策与风险防范，银行资本新规顺利落地。