20240824-开源证券-通策医疗-600763.SH-公司信息更新报告_2024上半年业绩稳健增长_种植业务快速放量_4页_870kb

通策医疗投资分析与总结

公司情况

通策医疗是中国领先的口腔连锁医疗企业，当前总市值约1865亿元，2024年8月23日股价为417元。公司旗下拥有84家医疗机构，牙椅数量达3037台，营业面积超过25万平方米，口腔医疗门诊量在2024年上半年达171万人次。

业绩简述 (2024年上半年)

• 营收141.1亿元，同比增长35.2%，归母净利润31亿元，同比增长17.7%
• 毛利率降至40.8%，净利率降至20.2%
• 投资评级为"买入"，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为55.9亿、61.7亿、68.6亿元

业务分析

种植业务快速增长

种植业务实现营收25.5亿元，同比增长11.3%，受益于全国种植集采政策的落地，种植量快速提升，关联修复业务保持可观增长。

正畸与儿科业务下滑

正畸业务收入下降47%，儿科业务收入下降为11%，主要受高单价服务需求减弱及消费能力变化影响。

总院运营情况

三大总院收入同比大幅下滑59.8%，净利润下降71.6%，具体原因包括持续的医院建设投入及运营模式调整。

动态与风险

• 积极方面：泊公英医院建设良好，实施区域总院裂变发展，医疗服务扩张能力持续提升
• 风险提示：医疗风险、行业竞争加剧及声誉风险值得关注。

估值建议

维持"买入"评级，当前股价PE为334倍，预计未来三年市盈率将在334-272倍区间逐渐下降。

以上数据信息来源：聚源、开源证券研究所