20250827-东吴证券-伊之密-300415.SZ-2025年半年报点评_三大业务齐头并进_关注镁合金压铸的新场景_3页_456kb

伊之密（300415）2025年半年报点评总结

业绩概况

2025年上半年伊之密实现营业收入27.46亿元，同比增长15.89%；归母净利润3.45亿元，同比增长15.15%，扣非归母净利润3.37亿元，同比增长15.89%。公司三大核心业务（注塑机、压铸机、橡胶机）均保持增长态势，其中压铸机业务增速尤为明显，同比增长33.29%，主要由于新产品推出及市场渗透成效显著。

财务表现

1. 收入结构
   海外收入同比增速明显，达27.01%，占比较国内业务增长更快，国际业务拓展成效显著。分产品看，注塑机、压铸机和橡胶机分别实现13.09%、33.29%、23.85%的同比增长，橡胶机海外订单饱满，海外市场拓展顺利。
2. 盈利能力
   2025年上半年销售毛利率为31.08%，较去年同期下滑2.53个百分点，主要因压铸机、橡胶机主业毛利率有所下降。销售净利率同比基本持平，为12.90%。公司期间费用率显著优化，研发支出同比增加8%至1.33亿元，持续强化技术投入。

业务亮点

1. 新产品推广
   注塑机领域推出A6系列高端智能注塑机，产品竞争力显著提升。
2. 压铸机布局
   公司已在镁合金压铸领域取得突破，技术已成功进入新能源汽车市场，并有望拓展至机器人轻量化领域，形成新的增长点。

投资评级与风险

• 盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测为7.05亿、8.33亿、9.79亿元，动态PE分别对应17、14、12倍。
• 评级：维持“增持”评级，看好其在注塑机、压铸机领域的领先地位。
• 风险提示：制造业复苏不及预期、原材料价格波动、海外市场拓展进度低于预期等。

总结

伊之密在国内外业务同步拓展下，业绩稳步增长，新产品与技术迭代驱动增长潜力持续显现。