20260417-东吴证券-伊之密-300415.SZ-2025年报_2026年一季报点评_业绩稳健增长_注塑_压铸双轮驱动_3页_392kb

伊之密（300415）2025年报&2026年一季报总结

核心内容概述

伊之密（300415）在2025年及2026年一季度实现了稳健的业绩增长，公司业务在注塑机和压铸机领域持续发力，推动营收和利润双增长。同时，公司通过全球化战略和产品创新，增强了市场竞争力和盈利能力。此外，公司还通过股权激励计划增强员工凝聚力，为未来发展注入信心。

主要观点

• 业绩稳步增长：2025年公司实现营收60.48亿元，同比增长19.46%；归母净利润7.09亿元，同比增长16.58%；扣非归母净利润6.96亿元，同比增长17.71%。2026年一季度公司营收12.96亿元，同比增长9.22%；归母净利润1.35亿元，同比增长2.02%。
• 注塑机与压铸机双轮驱动：注塑机业务增长21.39%，压铸机业务增长33.06%，成为业绩增长的主要动力。公司通过产品升级和市场拓展，巩固了在注塑机领域的领先地位，并在压铸机领域实现突破。
• 海外业务持续高增：2025年海外收入同比增长29.67%，达到18.08亿元，显示出公司在国际化战略上的显著成效。
• 毛利率稳定，净利率略有下降：2025年公司销售毛利率为31.71%，同比下降0.24个百分点；2026年一季度毛利率回升至32.58%，同比增长1.94个百分点。销售净利率为11.75%，同比下降0.65个百分点；2026年一季度净利率为10.35%，同比下降1.17个百分点。
• 产品力持续提升：公司推出TP5系列精密节能注塑机、FF30M微型精密医疗专用注塑机，以及LEAP系列超大型压铸机，进一步巩固了其在注塑机和压铸机领域的技术优势。
• 全球化布局加快：公司已形成国内多基地协同发展的格局，并在美国、印度等地设立工厂和研发中心，提升海外配套能力。
• 股权激励计划：公司推出第一期员工持股计划，涉及资金规模不超过2,308.73万元，覆盖90人，包括部分董事和高管，彰显公司对未来发展的信心。
• 盈利预测与投资评级：公司2026-2027年归母净利润预测为8.31/9.57亿元，2028年预测为11.02亿元。当前股价对应动态PE分别为14/12/11倍，维持“增持”评级。
• 财务稳健，现金流良好：2025年公司经营活动现金流为447亿元，投资活动现金流为-376亿元，筹资活动现金流为35亿元，现金净增加额为103亿元。未来现金流预计持续增长，特别是2026年一季度经营活动现金流显著提升。

关键信息

营收与利润

毛利率与净利率

股权激励计划

• 资金规模：不超过2,308.73万元
• 股份数量：900,440股
• 占比：公司股本总额的0.19%
• 参与对象：不超过90人，含6名董事及高管

全球化布局

• 国内：顺德高黎、五沙、苏州吴江等多基地协同，华东生产基地一期预计2026年投入使用。
• 海外：美国俄亥俄工厂及北美技术中心负责HPM产品，印度古吉拉特邦工厂专注于注塑机生产。

财务数据概览

风险提示

• 制造业复苏不及预期
• 原材料价格波动
• 海外拓展不及预期

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：未明确提及，但根据公司表现，可推测为增持或中性

总结

伊之密在2025年及2026年一季度实现了业绩的稳健增长，注塑机与压铸机双轮驱动，海外业务持续扩张，产品力和全球化能力不断提升。公司通过股权激励计划增强员工信心，未来盈利预测乐观，维持“增持”评级。尽管存在一定的市场风险，但公司在行业中的龙头地位和持续的技术创新为其发展提供了有力支撑。