化工行业2024半年报业绩回顾：24H1行业呈现回暖态势，制冷剂、轮胎、煤化工等板块业绩亮眼-240918-上海证券-13页_612kb

基础化工行业2024年上半年业绩回顾及分析

一、行业总体表现

截至2024年6月30日，基础化工（申万） 实现营业收入107,815.0亿元，同比增长209%；归母净利润66,469亿元，降幅为507%。从季度表现来看，2024年第二季度 收入和归母净利润分别同比增长624%和465%，环比增幅分别达1440%和1980%，显示行业运行态势显著回暖。

二、关键指标变化

1. 毛利率与净利率：
   2024年Q1和Q2毛利率及净利率较Q2均有小幅提升。Q1毛利率为16.76%，净利率6.31%；Q2毛利率16.89%，净利率6.64%，环比分别提升0.13和0.33个百分点，反映盈利能力正在稳步增强。

2. 化工产品价格指数（CCPI）
   CCPI在2024年整体保持平稳，但自7月起受国际油价下跌影响出现回落，9月6日指数同比下降5.14%，显示外部环境对基础化工价格的间接影响。

三、分板块业绩分化

各子行业表现差异明显：

亮点板块：

• 锦纶板块：营收与净利润同比分别增长247.4%和1,243.75%；
• 胶黏剂及胶带：净利润同比增长331.774%；
• 煤化工：营收及归母净利润同比分别增长15.53%和11.87%。

业绩下滑板块：

• 非金属材料Ⅲ：净利润降幅70.92%；
• 膜材料：同比降幅达55.77%。

四、在建工程与存货情况

• 在建工程：截至6月合计372亿元，同比增长30.9%，主要集中在聚氨酯、有机硅、煤化工等领域；
• 存货规模：总体同比增加48.1%，农化、聚氨酯等品种存货增长较快。

五、重点公司表现

各公司业绩稳中有升：如万华化学、新凤鸣、桐昆股份、华鲁恒升等公司2024Q2净利润增长显著；而部分企业则因供需失衡等原因出现利润下滑。

六、风险与挑战

1. 原油价格波动：对以煤化工及炼化企业成本产生直接影响；
2. 需求不及预期：终端消费受到影响；
3. 宏观经济下行：抑制整体化工需求；
4. 国际贸易摩擦：或对出口企业造成冲击。

七、投资建议

报告维持“增持”评级，认为虽然行业分化明显，但仍有多板块值得关注。展望未来，关注产能释放、产品涨价、受益于政策支持等领域。

风险提示：本报告中的分析基于公开数据，投资者需关注市场环境的变化与公司具体经营情况。