基础化工行业月报：化工品价格总体回暖，关注制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业-20230811-中原证券-18页_983kb

化工品价格总体回暖，关注制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业

核心内容

2023年7月，基础化工行业指数上涨 2.73%，在30个中信一级行业中排名第19位。化工品价格整体回暖，涨幅较上期明显提升，其中液氯、硫酸铵、双氧水、草甘膦和丙酮涨幅居前。8月份的投资建议集中在制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业。

主要观点

• 行业表现：基础化工行业在7月表现优于上证综指和沪深300指数，但整体仍处于近一年的下跌趋势中。
• 产品价格变化：7月化工品价格回暖，218个产品上涨，68个产品下跌。涨幅前五的产品为液氯（+131.79%）、硫酸铵（+50.81%）、双氧水（+50.24%）、草甘膦（+42.06%）和丙酮（+28.74%）。
• 子行业表现：聚氨酯、钛白粉和涂料涂漆行业涨幅领先，分别为 10.83%、10.75% 和 9.89%。涤纶、膜材料和电子化学品板块表现较弱，分别下跌 10.13%、3.37% 和 3.37%。
• 个股表现：7月板块内319支股票上涨，160支下跌。天晟新材、水羊股份、永悦科技、利通科技、奇德新材涨幅居前；华西股份、元琛科技、容大感光、海优新材跌幅居前。
• 行业估值：截至2023年8月10日，中信基础化工板块TTM市盈率为 19.20倍，低于2010年以来的平均水平 30.28倍，行业估值在30个中信一级行业中排名第13位。
• 政策与市场动态：
  • 国家统计局数据显示，7月化学原料和化学制品制造业价格同比下降 14.2%，但降幅收窄。
  • 亨斯迈公司表示，全球化学品去库存周期或将结束，北美和中国建筑需求复苏带来行业希望。
  • 瑞丰高材加码新能源材料，布局黑磷及黑磷烯材料和新能源电池胶系列产品。
  • 巴斯夫与亨斯迈拆分上海联恒MDI合资企业，推动MDI业务发展。
  • 四川推动磷化工行业节能与绿色低碳发展，提升行业能效和资源利用率。

关键信息

• 行业展望：8月份建议关注制冷剂、轮胎和涤纶长丝行业。制冷剂行业因三代制冷剂配额生产开始和下游需求增长，有望回暖；轮胎行业受益于原材料价格下跌和运费下降，成本压力缓解；涤纶长丝行业因下游需求复苏，开工率和库存均有所改善。
• 国际原油价格：7月国际油价大幅上涨，WTI原油上涨 15.80%，布伦特原油上涨 14.23%，推动化工品价格上涨。
• 国内经济形势：政府工作报告释放积极信号，推动房地产、汽车等下游行业需求修复，有助于化工行业景气度回升。
• 行业风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑是主要风险因素。

投资评级

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 15% 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 5% 至 15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 -5% 至 5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 5% 以上。

图表目录（摘要）

• 图1：近一年基础化工指数表现
• 图2：2023年7月基础化工子行业行情表现
• 图3-图26：主要化工产品价格走势与行业估值对比图

总结

2023年7月，基础化工行业迎来价格回暖，涨幅较上月显著提升，主要受国际油价上涨和部分产品供需改善推动。7月化工品价格整体上涨，其中液氯、硫酸铵、双氧水、草甘膦和丙酮涨幅领先。行业估值水平较低，低于历史平均水平。8月投资建议聚焦制冷剂、轮胎和涤纶长丝行业，认为这些行业有望受益于供需变化和政策支持。同时，行业面临原材料价格下跌、竞争加剧和下游需求下滑等风险。整体来看，基础化工行业在经济复苏背景下具备一定投资机会，但需关注市场波动与政策变化。