基础化工行业月报：行业维持景气态势，继续关注制冷剂和化纤板块-20210119-中原证券-13页_1mb

报告摘要

2020年12月，基础化工行业指数上涨1.90%，在30个中信一级行业中排名第9位，整体表现优于上证综指和沪深300指数。2020全年，基础化工行业指数上涨35.63%，在30个行业中排名第7位。行业整体维持“同步大市”的投资评级，建议投资者关注制冷剂和化纤板块。

行业景气度回升：2020年下半年以来，随着国内各行业有序复工复产，化工行业整体景气度持续回升，营收和盈利能力显著增强。
子行业表现分化：12月，碳纤维、锂电化学品、聚氨酯行业涨幅显著，分别上涨91.43%、33.73%和10.57%；而有机硅、其他塑料制品、涤纶行业则出现下跌，跌幅分别为17.13%、14.82%和14.27%。
个股涨跌明显：在327只个股中，89支股票上涨，235支股票下跌。金博股份、恩捷股份等个股涨幅居前，苏州龙杰、南岭民爆等个股跌幅显著。
产品价格波动：近一个月，化工品整体保持上涨，但上涨品种比例下降，下跌品种比例上升。制冷剂R125、二甲基亚酰胺、碳酸锂等产品涨幅较大，而异丁醛、液化天然气等产品跌幅显著。
行业投资策略：2021年1月建议关注制冷剂和化纤板块，认为这两个板块有望受益于行业景气上行及出口产业链恢复。
环保与安全监管趋严：随着化工行业安全、环保监管进入新常态，环保和安全门槛将逐步提升，具备一体化、低成本和高质量优势的龙头企业将受益，行业格局呈现强者恒强趋势。

行业指数表现：
- 2020年12月：基础化工指数上涨1.90%，跑输上证综指0.49个百分点，跑输沪深300指数3.16个百分点。
- 2020全年：基础化工指数上涨35.63%，跑赢上证综指21.76个百分点，跑赢沪深300指数8.42个百分点。
子行业与个股表现：
- 12月：12个子行业上涨，21个子行业下跌。
- 涨幅前五：金博股份（91.43%）、恩捷股份（46.89%）、当升科技（44.11%）、东方材料（42.24%）、天奈科技（41.23%）。
- 跌幅前五：苏州龙杰（-52.49%）、南岭民爆（-50.31%）、南京化纤（-38.42%）、湖南海利（-34.22%）、德威新材（-33.33%）。
产能利用率提升：
- 2020年四季度全国工业产能利用率为78.0%，化学原料和化学制品制造业产能利用率为77.2%。
- 2020年全国工业增加值增长3.4%，化学原料和化学制品制造业增长7.5%。

IHS Markit报告：
- 全球基础化学品需求萎缩低于预期，尤其是乙烯、丙烯、甲醇等产品。
- 塑料树脂需求表现不一，但整体有所回升，PE需求增长1%。
- 化工行业面临产能过剩问题，2020年行业衰退加剧了这一趋势。
生态环境部政策：
- 推动化工、石化等行业制定碳达峰行动方案，加强减污降碳协同效应。
- 鼓励重点行业探索近零碳排放与碳中和试点示范。

近一月产品涨跌幅：
- 上涨品种：170个，涨幅居前的产品包括制冷剂R125（40%）、二甲基亚酰胺（39.86%）、碳酸锂（37.63%）、丙二醇（33.06%）和四氯乙烯（25.77%）。
- 下跌品种：132个，跌幅居前的产品包括异丁醛（-34.25%）、新戊二醇（-31.1%）、液化天然气（-29.53%）、液氯（-28.57%）和乙腈（-26.75%）。

投资评级：维持“同步大市”。
重点板块：
- 制冷剂行业：产品价格持续上涨，行业景气度有望进一步提升。
- 化纤板块：受益于美国大选落地和出口产业链恢复。
行业发展趋势：
- 环保与安全监管趋严，行业门槛提高，龙头企业将更具竞争力。
- 未来行业格局将向强者集中，具备一体化、低成本和高质量优势的企业将受益。