20240918-上海证券-化工行业2024半年报业绩回顾_24H1行业呈现回暖态势_制冷剂_轮胎_煤化工等板块业绩亮眼_13页_949kb

基础化工行业2024年上半年业绩回顾与分析

1. 全球经济与行业表现

2024年上半年基础化工行业（申万）整体回暖，实现营业收入107.8万亿元，同比增长209%，归母净利润为6.6万亿元，尽管同比下降50.7%（但第二季度显著改善）。Q2营收和净利润环比大幅增长，显示行业复苏态势。

2. 行业分化显著

子行业表现差异极大：

• 亮点板块：
  • 锦纶板块：营收、归母净利润同比分别增长247.4%、124.375%
  • 胶黏剂及胶带板块：归母净利润同比大涨331.7%
  • 煤化工板块：营收、归母净利润同比分别增长15.53%、11.86%
• 压力板块：
  • 非金属材料III：净利润同比下降70.92%
  • 其他化学纤维、农药、膜材料等：均出现较大幅度下滑，降幅最高为55.35%

3. 盈利水平与在建投资

基础化工毛利率逐步好转，Q2净利率环比提升0.33个百分点（达6.64%）。在建工程规模37,000亿元，增速连续收窄，投资结构有所优化。

4. 公司个例：头部企业业绩分化

• 万华化学、桐昆股份、泰和新材：盈利能力强劲
• 荣盛石化、兴发集团：部分公司业绩同样亮眼
• 盐湖股份、亚钾国际：资源端价格上涨带来积极影响

5. 风险因素

• 原油价格波动风险
• 需求不及预期可能性
• 宏观经济不稳的潜在影响
• 国际贸易摩擦等外部不确定性

总结要点：
上半年行业5大品种轮动分化，部分产业链如合成氨、轮胎行业增长超预期，而新材料产业链短期承压。盈利改善趋势与在建投资减速同步显现，但维持成长与盈利搭配套装，需警惕美联储加息等外部因素对供需格局的影响。