20150118-兴业证券-国企改革周观察_当北京国企改革遇上京津冀_13页_654kb

北京国企改革与京津冀战略分析总结

核心内容

本文主要分析了2015年北京国企改革的进展及其对京津冀战略的影响，同时追踪了全国范围内国企改革政策和上市公司的动态，并回顾了国企改革相关指数的表现。

主要观点

1. 北京国企改革与京津冀战略

• 京津冀协同发展被列为2015年中央经济工作会议的重要战略之一，北京国企改革与之密切相关。
• 北京共有37家A股上市地方国企，总市值达6655亿元，排名全国第四。
• 北京国企改革方案在2014年8月5日公布，总体框架逐渐清晰。

2. 北京国企改革的四大特点

• 产业定位：鼓励国有资本进入战略性新兴、文化创意、高新技术、新兴服务业等领域，重点关注松辽汽车。
• 科技合作：利用首都科技资源优势，加强国企与中关村企业、科研院所合作，重点关注珠江控股。
• 资源整合：统筹国企的资金、技术、土地等资源优势，推动资产重估，重点关注金隅股份和首开股份。
• 品牌复兴：通过激励体制改革和引入战略投资者，提升老字号品牌价值，重点关注全聚德、燕京啤酒和同仁堂。

3. 国企改革政策跟踪

• 甘肃将深化国资国企改革，设立5家试点企业。
• 上海国资流动平台即将启动，大光明集团、上海电气集团等将被划入。

4. 国企改革行情回顾

• 本周国企改革指数表现弱于整体A指，巨潮A指涨幅为2.3%。
• 中国软件和长城电脑涨幅居前，中国南车吸收合并中国北车，带动股价上涨。

关键信息

北京国企改革方案要点

• 分类监管：市属国有企业分为城市公共服务类、特殊功能类和竞争类，2020年城市公共服务类和特殊功能类企业占国有资本总量的60%以上。
• 混合所有制：推动具备条件的一级企业整体上市，国有资本证券化率目标达到50%以上。
• 优化国资配置：推动国资向优势产业集中，退出低效产业，形成核心竞争力。
• 研发投入：重点国企研发经费支出占主营业务收入比重应达到3%。
• 监管机制：国有股权低于50%的企业实行市场化监管机制，国有资本收益上缴公共财政比例提高至30%。

国企改革重点关注企业

• 松辽汽车：实际控制人变更，改革及资本运作预期强。
• 珠江控股：可能被启迪控股收购，重点关注。
• 金隅股份 & 首开股份：拥有大量土地储备，资产重估潜力大。
• 全聚德、燕京啤酒、同仁堂：老字号品牌，改革有望提升品牌价值。

国企改革指数表现

• 巨潮A指涨幅为2.3%，中证央企指数涨幅1.89%，中证地企指数涨幅0.88%。
• 2014年6月以来，国企指数表现相对稳定，但部分区域国企指数涨幅较大。

全国国企改革动态

• 甘肃：设立5家试点企业，探索不同改革路径。
• 上海：启动国资流动平台，推动企业整合。
• 央企改革试点：
  • 国家开发投资公司：旗下企业如国投中鲁、中纺投资等进行资产整合。
  • 中粮集团：整合华孚集团，解决同业竞争，推动酒鬼酒等业务发展。
  • 中国医药集团：推动内部整合，解决与国药股份的同业竞争问题。
  • 中国建筑材料集团：推动管理层持股改革，关注瑞泰科技等小市值公司。
  • 新兴际华集团 & 中国节能环保集团：推动高级管理人员选聘和薪酬考核改革，提升经营效率。

投资建议

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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