大消费行业2020年8月社会消费品零售数据点评：社零同比增幅今年首次转正，通讯化妆品珠宝增幅居前-20200915-万联证券-11页_822kb

社零同比增幅今年首次转正：通讯器材、化妆品、金银珠宝表现突出

核心内容

2020年8月，我国社会消费品零售总额当月同比增长 0.5%，为今年以来首次实现正增长。这一数据表明消费市场逐步回暖，经济开始企稳。尽管整体社零增速仍较低，但多个细分行业表现亮眼，特别是 通讯器材类（25.1%）、化妆品类（19%）、金银珠宝类（15.3%）等类别，增幅显著高于其他行业。此外，汽车类（11.8%）、日用品类（11.4%）、饮料类（12.9%）等也实现了10%以上的同比增长。

主要观点

1. 整体社零情况

• 社零总额：8月社零总额为33571亿元，同比增长0.5%，是2020年以来首次转正。
• 除汽车外的消费品零售额：8月为30158亿元，同比下降0.6%。
• 1-8月累计社零总额：238029亿元，同比下降8.6%。
• 城镇与乡村消费：城镇社零增长0.5%，乡村增长0.7%，两者均由负转正，显示城乡消费市场同步回暖。

2. 细分行业表现

• 通讯器材类：同比增长25.1%，环比提升13.8个百分点，表现最为突出。
• 化妆品类：同比增长19%，消费回暖明显。
• 金银珠宝类：同比增长15.3%，受中秋国庆婚庆活动预期影响，预计9月将进一步增长。
• 汽车类：同比增长11.8%，消费逐步恢复。
• 日用品类：同比增长11.4%，需求稳定。
• 饮料类：同比增长12.9%，消费能力增强。
• 家电和音像器材类：同比增长4.3%，由负转正。
• 服装鞋帽与针纺织品类：同比增长4.2%，由负转正。
• 中西药品类：同比增长6.2%，防疫需求持续。
• 文化办公用品类：同比增长9.4%，线上办公需求增加。
• 负增长行业：石油及制品类（-14.5%）、建筑及装潢材料类（-2.9%）、家具类（-4.2%）仍面临较大压力。

3. 网上零售情况

• 1-8月网上零售额：70326亿元，同比增长9.5%，较1-7月提升0.5个百分点。
• 实物商品网上零售额：58651亿元，同比增长15.8%，占社零总额的24.6%。
• 商品分类增长情况：
  • 吃类商品：同比增长35.4%，增幅收窄。
  • 用类商品：同比增长18.3%，增幅收窄。
  • 穿类商品：同比增长1.1%，由负转正。

关键信息

• 消费回暖预期增强：随着疫情得到有效控制，餐饮、旅游等线下服务业逐步恢复，带动社零增速回升。
• 中秋国庆将推动金银珠宝需求：婚庆活动高峰期预计带来9月金银珠宝销量的进一步提升。
• 投资建议：近期建议关注 金银珠宝、家具家居、旅游行业、化妆品、高端白酒 等行业的投资机会。
• 风险提示：
  • 疫情二次爆发：国内疫情虽受控，但国外形势严峻，需警惕人员流动带来的疫情反弹。
  • 经济下行压力：疫情对实体经济造成冲击，部分行业面临洗牌，居民消费意愿恢复不及预期。
  • 政策风险：消费刺激政策可能不及预期，货币政策宽松基调或趋收紧。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。
• 基准指数：沪深300指数

结论

2020年8月，我国消费市场在疫情控制后逐步恢复，社零同比增幅首次转正，显示经济企稳迹象。通讯器材、化妆品、金银珠宝等细分行业表现突出，成为消费回暖的主要驱动力。未来随着中秋国庆假期的临近，婚庆消费有望带动金银珠宝类销售进一步增长。建议投资者关注相关行业机会，同时需警惕疫情二次爆发、经济下行及政策变化等潜在风险。