20240426-国金证券-兴通股份-603209.SH-Q1业绩同比增长_运力规模持续扩大_4页_933kb

兴通股份2024年第一季度业绩分析报告

一、业务概况
2024年第一季度，公司实现营业收入386亿元，同比增长136%；归母净利润同比增长57%。营收增长主要源于运力规模扩大及外贸业务拓展：公司内贸船运力增至48万吨，外贸船运力增长26%。截至2023年底，公司内贸船运力达2878万吨，外贸船运力达972万吨。

二、财务亮点

1. 毛利率略有下降：2024年一季度毛利率为32.3%，同比下降4.07个百分点，主要因化工行业景气度下滑和运价回落。
2. 费用率优化明显：期间费用率为6.24%，同比下降0.90个百分点，其中管理费用率和财务费用率显著降低。
3. 股份回购进展：截至2024年4月，累计回购A股407万股，金额达6.37亿元，回购比例占总股本45.5%。

三、扩张与投资
公司子公司2024年计划投资建设2艘25.9万吨甲醇双燃料动力不锈钢化学品船，单艘造价3.18亿元，预计外贸船运力将增长53%，进一步优化国际船队结构。

四、未来展望
基于行业走势，调整2024-2026年归母净利润预测至34亿、44亿、52亿元，并维持“买入”评级。同时，提醒潜在风险包括市场需求变化、运力调控、燃油价格波动、限售股解禁等。

五、关键数据

• 营收预测：2024年预计1515亿元，同比增长22.5%
• 净利润预测：2026年归母净利润52亿元，同比增长18.1%
• 估值：当前P/E为18.09倍，P/B为9.83倍

六、风险提示
市场需求波动、运力管理、船舶运营及政策变化可能对公司经营产生影响。