> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴通股份2026年半年度报告总结 ## 核心内容 兴通股份在2026年上半年实现了显著业绩增长，公司营收与利润均同比增长，其中外贸业务成为增长的主要驱动力。 - **营收与利润**：公司2026年上半年实现营收10.19亿元（同比+29.4%），归母净利润2.13亿元（同比+57.1%），扣非净利润1.63亿元（同比+23.1%）。2026Q2营收5.51亿元，同比增长36.04%；归母净利润1.02亿元，同比增长64.28%。 ## 主要观点 ### 外贸业务强劲增长 - **收入与毛利**：外贸业务收入达5.58亿元，同比增长68.37%，毛利率为26.01%，同比提升3.14个百分点。 - **市场拓展**：公司深耕欧洲、美洲等高景气市场，受益于中东地缘冲突带来的化工品贸易路径重构。 - **运力与供给**：国际油运市场高景气吸引部分运力回归，减少化学品运输供给，优化供需格局。 ### 内贸业务稳定回升 - **收入与毛利**：内贸业务收入4.61亿元，同比增长1.00%，毛利率提升至37.18%。 - **客户结构**：公司与中石油、中石化、中海油等核心客户签订长期协议，保障货源与客户。 - **运力规模**：截至2026年6月，公司拥有沿海省际化学品运输船舶22艘，运力25.82万载重吨，国内领先。 ### 运力扩张与船队优化 - **运力增长**：截至2026H1，公司运营船舶40艘，总运力50.7万dwt；在建船舶13艘，未来运力增幅达43.35%。 - **外贸导向**：13艘在建船舶中有12艘为外贸化学品船。 - **船队结构**：公司化学品船队平均船龄约6.8年，不锈钢船占比达76.5%，绿色化、高端化船队成为核心竞争力。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **EPS预测**：2026/2027/2028年EPS分别为1.254/1.389/1.581元。 - **PE估值**：公司股票现价对应PE分别为10.75/9.70/8.53倍。 - **评级**：维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 地缘政治风险 - 国际业务经验不足风险 - 安全运营风险 ### 分析师信息 - **分析师**：李丹（执业编号：S1130526040004） - **联系方式**：lidan6@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：13.48元 ## 财务数据概览 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 1,515 | 1,628 | 2,086 | 2,402 | 2,668 | | 营业收入增长率 | 22.43% | 7.51% | 28.08% | 15.16% | 11.09% | | 归母净利润(百万元) | 350 | 270 | 408 | 452 | 514 | | 归母净利润增长率 | 38.95% | -22.95% | 50.99% | 10.76% | 13.78% | | 净利率 | 23.1% | 16.6% | 19.5% | 18.8% | 19.3% | ## 投资建议与市场分析 ### 投资评级 - **市场评级分布**： - 买入：1份 - 增持：3份 - 中性：0份 - 减持：0份 - **平均评分**：1.83，对应“增持”评级。 ## 附录：三张报表预测摘要 ### 损益表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 毛利 | 411 | 545 | 468 | 646 | 809 | 905 | | 毛利率 | 33.2% | 36.0% | 28.7% | 31.0% | 33.7% | 33.9% | | 净利润 | 261 | 357 | 275 | 415 | 458 | 520 | ### 现金流量表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 经营活动现金净流 | 521 | 558 | 504 | 575 | 783 | 865 | | 投资活动现金净流 | -830 | -668 | -1,046 | -670 | -435 | -401 | | 筹资活动现金净流 | 162 | 128 | 717 | 137 | -273 | -364 | ### 资产负债表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 负债股东权益合计 | 3,799 | 4,360 | 5,663 | 6,171 | 6,444 | 6,691 | | 普通股股东权益 | 2,207 | 2,547 | 3,376 | 3,568 | 3,900 | 4,281 | | 未分配利润 | 654 | 941 | 1,138 | 1,442 | 1,774 | 2,155 | ## 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|--------|--------|--------| | 每股收益 | 0.901 | 1.251 | 0.831 | 1.254 | 1.389 | 1.581 | | 每股净资产 | 7.881 | 9.095 | 10.389 | 10.979 | 12.000 | 13.171 | | 每股经营现金净流 | 1.862 | 1.992 | 1.550 | 1.768 | 2.410 | 2.661 | | 净资产收益率 | 11.43% | 13.76% | 8.00% | 11.06% | 11.21% | 11.63% | | 总资产收益率 | 6.64% | 8.04% | 4.77% | 6.49% | 6.78% | 7.49% | | 资产负债率 | 35.87% | 36.19% | 34.66% | 36.81% | 34.24% | 30.89% | ## 声明与免责声明 - 本报告由国金证券研究所发布，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料与实地调研，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能与其他报告不一致，不构成投资建议，使用时需谨慎。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不承担因使用报告产生的任何责任。