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2023年2月12日投资策略总结

核心内容

本报告由粤开证券分析师李兴发布，围绕2023年2月A股市场走势、基金四季报分析、宏观经济数据及政策影响等方面展开，提出当前市场处于震荡筑底期，应优先关注确定性投资机会。

主要观点

一、大势研判：震荡筑底期，优先关注确定性

• 市场波动：春节后市场持续震荡，沪指在五个交易日中涨跌互现，主板跌幅较小，创业板指跌幅较大。
• 波动原因：包括投资者观望情绪浓厚、多空分歧加大、外围环境扰动（如美联储政策预期）以及年报业绩窗口期的影响。
• 政策预期：全国两会即将召开，市场对政策预期升温，短期风险偏好提升，成长风格表现占优。
• 投资建议：
  • 优先关注年报业绩超预期的板块，如机械设备、电子、医药生物等。
  • 把握两会前政策受益行业，如农业、科技和消费等。

二、基金四季报看点分析：仓位重回高点，医药传媒计算机获得青睐

• 基金规模与仓位：2022年四季度主动偏股类基金规模和持仓市值均上升，股票配置比例达到88.78%，接近近两年高点。
• 行业配置变化：
  • 增配医药生物、传媒、计算机等板块。
  • 减持有色金属、电力设备、通信等板块。
• 个股配置：
  • 白酒板块持续重仓，贵州茅台、宁德时代、泸州老窖仍是基金重仓股前三。
  • 腾讯控股新进入前十大重仓股，隆基绿能退出。

关键信息

宏观经济数据

• CPI：1月同比上涨2.1%，环比上涨0.8%，春节效应和疫情防控政策优化是主要推动因素。
• PPI：同比下降0.8%，环比下降0.4%，受国际油价波动和国内煤炭价格下行影响。
• 消费复苏：出行和文娱消费需求明显回升，飞机票、电影票等价格环比上涨超10%。

外资动态

• MSCI调整：MSCI中国指数新纳入12只股票，主要集中在生物医药、能源、大消费板块。
• 外资趋势：中长期外资对A股市场信心增强，预计MSCI、富时罗素等指数公司将进一步提高A股权重，带来增量资金。

市场展望

• 估值低位：当前A股估值处于相对低位，叠加全面注册制改革，流动性宽松。
• 趋势机会：建议静待政策红利与增量资金合力带来的新一轮趋势性机会。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响市场情绪与资金流入。
• 外围环境超预期走弱：全球市场波动可能对A股造成压力。

图表目录（摘要）

• 图表1：主动偏股型基金规模（亿元）
• 图表2：主动偏股型基金股票仓位（%）
• 图表3：主动偏股型基金22Q4重仓股持股市值占比相对上期变动%
• 图表4：2022三季报/2022四季报前10大基金重仓股
• 图表5：2022年主动偏股型基金重仓股集中度先扬后抑
• 图表6：本周主要指数涨跌幅（%）
• 图表7：本周风格指数表现（%）
• 图表8：本周各行业涨跌幅（%）

投资策略总结

重点投资主线

1. 年报业绩超预期板块：如机械设备、电子、医药生物等，后续盈利将成为市场驱动力。
2. 两会政策受益行业：如农业、科技和消费等，短期风险偏好提升，有望迎来结构性机会。

风险管理

• 建议投资者在波动行情中关注确定性机会，避免过度追逐热点。
• 警惕政策推进不及预期及外围环境变化带来的不确定性。

分析师简介

• 李兴：中央财经大学硕士，粤开证券首席市场分析师，非银金融负责人，执业编号：S0300518100001。

联系方式

• 电话：010-83755576
• 邮箱：lixing@ykzq.com
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