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动力煤早报总结 - 2022年3月15日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤早报，主要内容包括市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格走势分析，同时对影响因素、主要逻辑和风险点进行了总结。

市场基本面

• 电厂存煤：截至3月11日，全国电厂样本区域存煤总量为1010.7万吨，环比减少35.6万吨；日耗煤52.1万吨，环比减少1.51万吨；可用天数19.4天，环比减少0.12天。
• 港口库存：环渤海港口库存积累缓慢，受限价政策影响，报价保持稳定，但个别煤种市场价格与报价存在明显差异。
• 煤矿生产：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。
• 运力情况：大秦线运量回升，但北港库存依旧处于低位，回升缓慢。
• 气温影响：全国气温低位回升，沿海电厂日耗煤进入季节性回落阶段。

市场分析

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1680元/吨，05合约基差为870元/吨，盘面贴水偏多。

库存情况

• 秦皇岛港口煤炭库存为505万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

价格走势

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安监等因素仍对市场造成扰动。
• 北方港口库存积累缓慢，限制了市场供应。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数相继停发。
• 民用电负荷明显下降，沿海电厂日耗进入季节性回落。

主要逻辑

• 基本面因素逐渐弱化，市场供应受限，但政策端保供稳价的高压态势对价格形成压制。

风险点提示

1. 产区安监扰动
2. 政策端管控进一步发酵

操作建议

• ZC2205合约：预计煤价将维持区间震荡，操作建议在765-860元/吨区间内进行。

附图说明

• 月间价差图：显示动力煤5-9价差及9-1价差，反映不同合约之间的价格差异。
• 基差图：显示现货市场报价混乱，当前基差不具备参考性。
• 北港调度图：反映大秦线运力回升，但港口库存仍处于低位。
• 内外贸煤图：展示内外贸煤市场动态。
• 气温图：全国气温低位回升，影响电厂日耗。
• 水电图：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低。