20210409-宝城期货-看涨预期降温_动力煤强势有所转变_7页_623kb

动力煤价格走势分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究员王晓囡撰写，分析了2021年4月初动力煤价格走势及影响因素。报告指出，动力煤价格此前因供应紧张而持续上涨，但随着政策调控加强、需求淡季来临及安全检查力度加大，价格走势出现转变，短期或面临回调。

主要观点

1. 价格强势回调

• 动力煤价格此前因供应收紧（如安全检查、大秦线检修、外贸煤补充有限）而上涨。
• 国有煤矿率先降价，发改委召开会议强调保供应、稳价格，政策干预压力加大。
• 港口现货报价持续上涨，但近期出现回落，环渤海港口锚地船数量减少，显示需求疲软。
• 汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数出现拐点，期货市场主力合约价格强势转变。

2. 需求端压力显现

• 当前为传统电煤需求淡季，尽管沿海八省电厂煤炭日耗同比偏高，但尚未接近旺季水平。
• 下游企业对高价煤接受意愿减弱，水泥企业等表示难以接受高价。
• 电厂库存偏低，旺季前仍有补库需求，但整体需求支撑有限。

3. 政策调控力度增强

• 国家能源局与发改委明确表态保障供应、稳定价格。
• 政策要求按冬季最高产量组织生产，解除煤管票限制，提升港口库存。
• 强调长协煤的作用，防止跟风涨价，推动期现联动机制。
• 部分省份已开展煤矿安全大排查，检查力度可能持续。

4. 清洁能源对煤电替代的预期

• 风光发电回落，水电出力不足，短期内刺激煤电需求。
• 但清洁能源发展长期趋势明确，2020年底可再生能源装机占比达42.4%。
• 十四五期间，国家将加速推进可再生能源发展，2030年非化石能源占比目标为25%。
• 白鹤滩水电站等大型项目即将投产，预计将缓解夏季用煤压力。

关键信息

• 动力煤价格走势：从2月底至4月初，CCI5500大卡动力煤价格指数上涨171元/吨，但近期出现回落。
• 政策调控措施：
  • 按冬季最高产量组织煤矿生产。
  • 强调长协煤压舱石作用。
  • 加强煤炭运输组织，提升秦皇岛港库存。
  • 强化安全检查，落实安全生产责任。
• 安全检查影响：
  • 3月底山西煤矿事故后，安全检查力度加大。
  • 多省份发布安全排查通知，可能影响供应。
• 清洁能源发展：
  • 风电、光伏、水电装机容量持续增长。
  • 储能体系建设加快，增强清洁能源稳定性。
  • 白鹤滩水电站预计2021年7月首批机组发电，将缓解夏季用煤压力。

潜在风险与关注点

• 安全检查持续：可能对短期供应造成一定制约。
• 需求支撑有限：传统淡季背景下，需求端难以持续支撑高价。
• 政策干预预期：发改委等政策端明确稳价保供，价格回调压力较大。
• 清洁能源替代：长期趋势下，清洁能源发展将对煤电需求形成替代。

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