20230610-西南证券-城投债政策及市场跟踪周报_财政状况健康安全_3年期收益率持续下行_9页

总结

政策大事记

• 全国层面：财政部确认我国财政状况健康、安全，为应对风险挑战留出足够空间；同时强调地方债务分布不均，部分地方风险较高。中国人民银行发布《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》，以提高债券估值客观性和准确性。

• 区域层面：广西规定政府债务率超300%时，下一年度不得新开工政府投资项目；湖南强调“新官理旧账”，严控债务风险，剥离平台公司融资职能。

市场走势

一级市场

城投债净融资大幅增加25360%至52170亿元，总发行量增加，偿还量减少。各评级主体净融资均转正或大幅增加，AAA、AA+、AA及以下级别分别增加13618亿元、20879亿元、17673亿元。净流入较多的地区包括浙江、山东、湖南、四川、河南和江苏，净流出较多的是陕西。

二级市场

3年期城投债到期收益率持续下降：AAA评级下降677BP至279%，AA+、AA评级分别下降479BP和79BP。信用利差走势分化：短期AA评级走扩283bps，长期AAA评级压缩127bps；其他期限评级利差变化各异，整体反映市场调整。

评级下调

本周无城投评级下调。

风险提示

城投融资环境可能进一步收紧，信用风险暴露超预期。