20230805-西南证券-信用市场跟踪周报_收益率大多下行_部分省市城投债折算率下调_10页_1mb

• 政策调整：8月1日央行、外汇局会议强调统筹金融支持地方债务化解；国家发改委确认稳妥处置房地产和地方债务风险。8月3日上海清算所要求扎实稳妥开展债券违约处置。
• 城投风险事件：贵州两家城投公司被申请破产清算，穆迪将碧桂园信用评级下调至负面；全省区域中，西南地区城投信用利差被动走扩。
• 市场数据：全周信用债余额为280.95万亿元，平均融资成本3.23%；城投债发行占比44%，净融资696亿元；利率好、期货走高。

2023年上半年城投债政策调整与市场表现总结

1. 政策影响：加强债务化解力度，推动平台公司章程修订，夯实财政基础。
2. 财务表现：全年项目总投资24.21万亿元，6月底债务率平均值为71.7%，偿债能力有所恢复。
3. 资产质量：凭证创收业务逐步规范，债务合作管控、毛利率提升。
4. 行业趋势：数字经济领域城投公司表现突出，但金融运行、新兴产业等面临投资变化。
5. 风险提示：房地产市场持续深度调整，商品房销售和投资持续疲软；利率波动与资产周转对企业偿债能力影响显著。

2023年城投公司债务管理核心要点

• 强调防范化解重点领域金融风险，推动风险处置机制。
• 分析不同级别的城投信用利差变化，反映区域信用扩张控制。
• 观察高风险主体（如碧桂园）评级下调及违约案例，判断风险传导趋势。
• 建议加强资产负债表结构管理，灵活运用债务重组等工具防范信用冲击。