20240304-正信期货-需求尚未启动_节后仍偏悲观_20页_1mb

玻璃市场分析总结

1. 行情回顾
   本月玻璃市场整体呈现震荡下行趋势。节前在备货和资金离场影响下小幅上行，节后因需求未启动、累库及悲观情绪蔓延，价格持续下行，进入需求淡季。

2. 估值分析

   • 现货方面，2月均价1744元/吨，环比上涨35元/吨，价格整体稳定。
   • 期货方面，05合约均价1735元/吨，环比下跌88元/吨，呈现下行趋势。
   • 基差震荡上行，预期有所转弱；纯碱与玻璃价差变化不大，玻璃5-9价差下行，主力合约预期波动加大。

3. 估值利润

   • 综合生产利润变化不大，但石油焦制产品利润表现较好。
   • 长期利润难以超过常规区间上沿，因玻璃产量已处于高位。

4. 驱动因素

   • 产能与开工率：产能持续处于高位，冷修产线减少，复产及新点火产线增量放缓，供应压力持续。
   • 需求端：地产新开工同比降幅收窄，康复进程比常规区间上沿有难度，但终端需求恢复仍待观察。玻璃库存处在近年同期中值水平，累库压力有所缓解，但长期供应高峰仍可能在未来半年体现。

5. 市场策略
   在供应持续高位，需求恢复缓慢的背景下，建议关注05-09正向套利机会，把握价差回落后扩大的交易窗口，谨慎管理风险。

免责声明
本报告仅供参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。