玻璃纯碱半年报：悲观预期下如何寻求机会-20230703-东吴期货-36页_2mb

玻璃纯碱半年报总结

核心内容

本报告分析了2023年上半年玻璃与纯碱的行情回顾、基本面分析、下半年行情展望及关键数据图表，旨在帮助投资者在悲观预期下寻求机会。

主要观点

1. 玻璃市场回顾

• 第一阶段（1月）：玻璃价格延续去年年底上涨趋势，库存维持紧平衡，主要受地产需求预期转好影响。
• 第二阶段（3月）：受“保交楼”政策及PMI指数超预期影响，玻璃价格大幅上涨，库存大幅削减。
• 第三阶段（4-5月）：玻璃价格从高点回落，需求淡季来临，库存开始累积，盘面利润下滑。
• 第四阶段（6月）：玻璃价格在1400点反弹，但随后再次回落至成本线附近震荡。

2. 纯碱市场回顾

• 第一阶段（年初至3月底）：纯碱基本面较好，库存保持低位，价格一度上行至3000点。
• 第二阶段（3月底至5月底）：受原料成本下跌影响，纯碱价格螺旋式下跌，但开工率仍保持高位。
• 第三阶段（5月底至今）：纯碱价格维持震荡，受远兴投产预期和地产政策影响，基本面偏弱。

关键信息

3.1 玻璃基本面分析

• 供应端：玻璃日熔量预计下半年将恢复至17万吨以上，几乎追平近三年最高产量。
• 需求端：房地产占玻璃下游需求的71%，汽车及电子行业占29%。
• 政策支持：央行、住建部出台多项“保交楼”政策，但地产销售及新开工仍显疲软。
• 库存情况：玻璃库存维持高位，六月中旬厂内库存可用天数为24天，需求未明显改善。

3.2 纯碱基本面分析

• 供应端：2023年下半年预计新增产能约11400吨，远兴能源一期产能已于6月底投产。
• 需求端：玻璃制品占纯碱下游消费量的62%，其中浮法玻璃占重碱消费量的72%，光伏玻璃占19%。
• 库存情况：纯碱库存维持震荡，厂内库存可用天数为4.49天，短期去库压力较大。

下半年行情展望

玻璃走势分析

• 主要矛盾：地产端需求仍是核心，但整体疲软，需关注10月旺季需求及政策支持。
• 策略建议：短期基本面偏弱，维持偏空思路，若有利好消息出现，可考虑空单离场观望。
• 风险提示：持续关注玻璃产销、地产政策不及预期。

纯碱走势分析

• 主要矛盾：下半年大幅投产导致供大于求，短期受夏季检修影响，基本面阶段性偏紧。
• 策略建议：维持大方向做空，但短期波动较大，可暂时观望后入场。
• 风险提示：远兴、金山投产速度超预期、夏季检修时间超预期。

数据图表与统计

供应端数据

• 玻璃：预计下半年日熔量恢复至17万吨以上，新增产能约16.5万吨。
• 纯碱：下半年新增产能约11400吨，预计7-8月供应阶段性偏紧，9月后转为弱基本面。

需求端数据

• 玻璃：地产销售及新开工数据疲软，但政策支持可能带来一定需求增量。
• 纯碱：光伏玻璃和浮法玻璃需求有一定增长，轻碱需求保持稳定。

库存端数据

• 玻璃：库存维持高位，厂内可用天数24天，需求改善有限。
• 纯碱：库存环比减少，但需求未明显改善，短期去库压力较大。

结论

玻璃与纯碱市场在2023年上半年经历了多个阶段的波动，整体呈现悲观预期。下半年，玻璃市场仍依赖地产政策支持，但需求疲软可能持续；纯碱市场则因新增产能和成本线影响，供大于求格局难以扭转。投资者需密切关注政策动向、库存变化及供需平衡，合理调整投资策略。

数据来源：钢联数据、同花顺、东吴期货研究所