大类资产每月观察-20240304-正信期货-27页_2mb

正信期货大类资产周报 202403 总结

主要观点

• 美国经济：2月多维度数据边际走弱，尤其是PMI大幅下滑，强化市场对美联储新一轮宽松预期，美债利率回落，支撑风险资产上涨。关注就业和通胀数据。
• 中国经济：2月经济数据疲软，复苏仍显不足。两会后稳经济政策或密集出台，市场预期风险资产将震荡上行。

投资要点

• 美国市场：通胀在高位利率下进入缓和区间，美联储降息预期增强，可能导致轻度衰退或软着陆。金融条件边际宽松，利好风险资产。
• 中国市场：宏观需求不足，制造业减产且库存低位，需宽财政刺激推动复苏。地产销售季节性回暖，但消费信心疲弱。

策略建议

• 权益资产：
  • 上证50、沪深300震荡上涨，外资吸引力回落。
  • 中证1000、中证500震荡，成长与周期板块呈现分化。
• 债券：
  • 长期看好国债多单配置（急跌加仓），短期货币供需偏中性。
  • 美国10年期国债收益率震荡回调，中国国债期货急跌做多机会出现。
• 商品：
  • 工业品：黑色、化工库存低位，反弹可考虑做空；有色、农产品回落时布局多单。
    -原油：震荡偏强，关注库存数据。
  • 黄金：震荡上行，回调做多逢高配置。

风险提示

• 美国通胀和就业数据波动。
• 中国实体政策落实不及预期。
• 地缘冲突及其他突发事件。