20240304-正信期货-大类资产每月观察_27页_2mb

主要观点
美国经济边际走弱：2月美国多维度经济数据边际走弱，PMI大幅下挫，支撑市场开启新一轮降息预期，美债利率受阻回落，风险资产价格进一步走强。若2月就业市场和通胀表现疲软，降息预期可能提前。

国内经济疲弱：国内2月经济数据持续疲弱，制造业产能利用率内外需结构分化，地产销售季节性改善但消费信心仍弱，经济复苏力度欠佳。稳经济政策密集出台，需关注政策落实进度。

量化诊断与策略建议

1. 权益类资产：上证50/沪深300震荡上涨，外资风险溢价指数高位回落，国内股市配置价值减弱。中证1000、中证500、成长、周期板块震荡上涨。
2. 债券：国内弱现实支撑国债长期上涨，可急跌配置国债期货多单；10-2Y价差震荡偏多，关注收益率曲线陡峭化机会。
3. 商品：南华工业品震荡，建议反弹空黑色及化工工业品；回调多有色或农产品，关注供需分化的结构性机会。
4. 黄金：美10债利率震荡回调，贵金属价格上涨，建议回调加多白银、黄金；国内经济二次复苏疲弱，汇率方面美元兑人民币预计震荡走弱。

风险提示

1. 美国通胀和就业数据可能引发降息预期变化。
2. 国内经济复苏不及预期，政策效果未能显现。
3. 地缘军事冲突可能扰动市场。