20160327-兴业证券-电子行业一周一谈及公司跟踪_13页_565kb

电子行业一周一谈及公司跟踪 - 2015年第10期

核心内容概览

本报告为2016年3月27日发布的电子行业周报及公司跟踪分析，主要涵盖行业动态、重点公司表现、估值水平、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、一周市场表现

• 整体市场震荡：上证指数上涨0.82%，创业板上涨1.75%，电子行业指数（申万）上涨2.65%。
• 投资组合表现良好：深天马上涨2.67%，欣旺达上涨3.59%，法拉电子上涨4.18%，利亚德上涨7.82%。
• 电子行业跑赢大盘：电子行业指数跑赢沪深300指数（2.74% vs 0.82%）。
• 费城半导体指数表现不佳：费城半导体指数下跌1.32%，跑输纳斯达克指数（-1.32% vs -0.46%）。

二、重点公司跟踪

2.1 胜利精密

• 业务布局：已形成传统制造、智能制造、渠道服务及新能源材料四大业务板块。
• 战略举措：非公开发行股票，用于智能制造项目及渠道整合，募集资金不超过48亿元。
• 管理层参与：控股股东及高管大额认购，显示对转型的坚定信心。
• 投资建议：维持“增持”评级，看好其在智能制造和新材料领域的协同效应。

2.2 利亚德

• 小间距市场增长：2016年小间距订单目标约20亿元，预计营收13-14亿元，同比增长60%-70%。
• 文化旅游布局：通过并购励丰文化和金立翔，拓展文化创意设计、舞台设计、音频处理等技术，形成“显示+照明+文体教育传媒”四大板块联动。
• VR技术布局：与青岛黑晶设立合资公司研发VR/AR技术，未来将推动VR商业化应用。
• 投资建议：维持“增持”评级，16年净利润目标6亿，对应PE为30倍。

2.3 欣旺达

• 业绩表现：2015年营收64.72亿元，同比增长51.23%，净利润3.25亿元，同比增长93.49%。
• 3C领域增长：作为两岸电池模组优秀标的，未来在平板及笔记本电池领域仍有增长空间。
• 动力电池业务：与五洲龙汽车签订协议，提供动力电池系统，订单金额达15亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.90、1.30、1.79，对应PE分别为28.78、19.98、14.52。

三、估值水平

• SW电子行业PE TTM：2016年3月25日为55.68，较2015年6月12日的91.53下跌39.2%，较2008年10月27日的历史最低值13.96上涨298.85%。
• 估值趋势：行业整体估值水平处于历史中等偏上区间，但相比2015年高点已有所回落。

四、行业要闻

4.1 消费电子

• 大陆智能手机补货需求：随着库存调节接近尾声及MWC展会新品发布，中国品牌智能手机开始补库存，预计2016年出货量增长15.6%。
• 苹果收购Imagination传闻：苹果可能收购绘图芯片商Imagination，以增强VR领域的竞争力。

4.2 半导体

• 武汉新芯进军NAND Flash：计划于2016年3月底动工，2018年初投产，规划产能20万片/月，初期主打3D-NAND Flash技术。
• NAND Flash市场增长：3D-NAND Flash产出比重预计从6%快速攀升至20%，推动固态硬盘普及。
• Nvidia在车用半导体领域表现强劲：股价上涨至8年新高，汽车电子需求激增，特别是ADAS领域，预计未来五年CAGR达18%。

4.3 面板

• AMOLED成本优势显现：AMOLED与LCD成本首次形成黄金交叉，预计将在智能手机市场全面替代LCD。
• 三星产能利用率高：目前接近满载（90%-95%），生产成本有望降低16%。

五、股票涨跌及指数变化

• 本周涨幅前五公司：英唐智控（19.42%）、胜宏科技（18.87%）、珈伟股份（17.52%）、万润科技（16.49%）、福日电子（16.09%）。
• 本周跌幅前五公司：可立克（-5.20%）、国光电器（-4.84%）、蓉胜超微（-4.73%）、好利来（-4.49%）、中京电子（-4.01%）。

六、风险提示

• 下游需求波动：如智能手机销量下滑或新能源政策变动可能影响相关企业业绩。
• 价格战风险：行业竞争加剧可能导致价格压力。

投资建议

• 积极配置电子行业：行业基本面积极，中国品牌智能手机补库存带动市场需求。
• 重点关注半导体龙头：武汉新芯的投产将带动相关配套产业，建议长期投资者布局。
• 关注成长性企业：如利亚德、欣旺达等，其在小间距、VR及动力电池领域均有显著增长潜力。

评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

结论

电子行业整体表现积极，市场震荡中仍保持上涨趋势。重点公司如胜利精密、利亚德、欣旺达等表现良好，行业估值处于合理区间。半导体和面板行业迎来重要发展机遇，特别是NAND Flash和AMOLED技术的突破。投资者可关注具备成长潜力及政策支持的龙头企业，同时注意下游需求波动和价格战风险。