20230228-建设银行-贵金属和大宗商品市场报告_15页_1014kb

贵金属和大宗商品市场报告总结

核心内容概览

2023年2月，建行贵金属及大宗商品业务部发布的市场报告显示，整体市场呈现震荡格局。建行商品指数上涨0.43%，收于4837.76。贵金属、原油、钢铁、铜和大豆等主要品种价格均出现不同程度的波动，市场情绪与政策导向成为影响价格走势的关键因素。

主要观点

1. 贵金属市场

• 走势回顾：2月国际金价下跌5.25%，收于1826.69美元/盎司；国际银价下跌11.94%，收于20.88美元/盎司。金银比价走扩，显示白银表现弱于黄金。
• 市场情绪：ETF持仓数据显示市场情绪偏多，但美联储加息预期和经济数据超预期对金价形成压制。
• 后市展望：预计3月美联储将加息25基点，金价将在1750-1960美元/盎司区间震荡，白银波动区间为18-24美元/盎司或4100-5300元/千克。

2. 原油市场

• 走势回顾：Brent原油收于83.11美元/桶，下跌2.83%；WTI原油收于76.84美元/桶，下跌2.77%。市场整体震荡为主。
• 供给与需求：俄罗斯计划3月减产50万桶/日，但OPEC+未跟进；美国原油库存持续累库，需求仍偏弱。
• 后市展望：油价预计继续区间震荡，波动区间为Brent原油75-90美元/桶，WTI原油70-85美元/桶。

3. 钢铁市场

• 走势回顾：2月螺纹钢上涨0.75%，收于4174元/吨；铁矿石上涨2.60%，收于888.5元/吨。
• 基本面：地产融资边际好转，但新开工回暖有限；铁矿石发运量增加，港口库存上升。
• 后市展望：地产需求仍待企稳，市场需警惕现实不及预期导致的回调风险。螺纹钢波动区间为3800-4800元/吨，铁矿石波动区间为750-950元/吨。

4. 铜市场

• 走势回顾：伦铜下跌3.22%，收于8980美元/吨；沪铜下跌0.27%，收于69050元/吨。沪伦比值为7.69。
• 基本面：供给端扰动持续，需求端海外疲软，国内地产政策松动带来一定支撑。
• 后市展望：铜价短期延续震荡，波动区间为伦铜8200-9600美元/吨，沪铜64000-73000元/吨。

5. 大豆市场

• 走势回顾：CBOT大豆收于1479.50美分/蒲式耳，下跌3.8%。南美干旱反复，但巴西大豆丰产预期支撑价格。
• 基本面：阿根廷减产预期与巴西产量预期之间的博弈主导市场。
• 后市展望：3月大豆市场仍由南美天气主导，预计价格维持震荡，波动区间为1500-1600美分/蒲式耳。

关键信息汇总

宏观经济回顾与展望

• 美国：1月非农数据超预期，失业率降至53年低点，通胀仍顽固，美联储大概率放缓加息，但加息预期仍存，3月加息25基点概率为81.6%。
• 中国：服务消费回暖，但制造业和出口仍偏弱，地产政策松动，市场信心有所修复。
• 欧元区：能源危机缓解，通胀回落，经济数据回升，欧央行将开启量化紧缩，3月预计加息50基点。

市场波动区间预估

总结

2023年2月，全球贵金属和大宗商品市场整体震荡，受美联储加息、地缘政治、供需变化及政策导向等多重因素影响。黄金和白银价格承压下行，原油维持区间震荡，钢铁和铜市场则在政策和供需之间反复波动。大豆市场则因南美天气变化而维持震荡走势。3月市场展望显示，黄金和白银仍可能震荡筑底，原油和钢铁需警惕回调风险，铜价延续震荡，大豆则继续由天气主导价格波动。整体来看，市场在宏观政策和基本面之间寻找平衡，投资者需密切关注政策动向和天气变化。