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建行商品市场6月总结

核心内容

2022年6月，建行商品指数下跌11.49%，其中煤炭、钢矿板块跌幅最大，分别为12.05%和11.37%；有色板块下跌9.97%，农产品板块下跌8.86%，贵金属下跌1.74%。整体来看，商品市场受宏观政策、供需变化及地缘政治等多重因素影响，呈现震荡下行趋势。

主要观点

1. 原油市场

• 走势回顾：6月油价冲高回落，受多空因素交织影响。月初受欧盟对俄制裁预期支撑上涨，月中因美联储加息和经济衰退担忧回落，月末小幅反弹。
• 主要品种表现：
  • WTI原油收于106.01美元/桶，涨4.75%。
  • Brent原油收于109.2美元/桶，涨3.36%。
  • 国内原油期货收于720.6元/桶，涨6.74%。
• 影响因素分析：
  • OPEC+增产不及预期，剩余产能不足。
  • 俄乌冲突对供应影响趋弱，贸易流向转向亚洲。
  • 美国产量缓慢增长，战略储备释放压制油价。
  • 成品油需求强劲，库存处于低位。
• 后市展望：
  • 三季度供需偏紧延续，但边际宽松迹象初现。
  • 预计Brent和WTI原油价格波动区间分别为[92,125]和[90,123]美元/桶。
  • 关注经济衰退风险、伊核谈判进展及OPEC+增产计划。

2. 钢铁市场

• 走势回顾：钢矿价格大幅回调，螺纹钢和铁矿石期货分别下跌6.53%和11.37%。
• 主要品种表现：
  • 上期所螺纹钢收于4378元/吨。
  • 大商所铁矿石收于791元/吨。
• 影响因素分析：
  • 地产销售和新开工持续低迷，基建投资提速有限。
  • 螺纹钢去库不畅，社会库存和厂库均处于高位。
  • 铁矿石发运回升，港口库存快速去化。
• 后市展望：
  • 三季度供需双弱，钢矿价格震荡偏弱下行。
  • 预计螺纹钢和铁矿石波动区间分别为[3400,4800]元/吨和[500,900]元/吨。
  • 关注政策对地产和基建的支撑力度。

3. 铜市场

• 走势回顾：铜价持续下跌，伦铜和沪铜分别下跌12.73%和11.47%。
• 主要品种表现：
  • LME 3月期铜收于8237.5美元/吨。
  • 上期所期铜收于63850元/吨。
• 影响因素分析：
  • 美联储加息和经济衰退预期压制铜价。
  • 国内稳增长政策支撑铜需求，疫情扰动逐步消退。
  • 铜矿供给逐步恢复，冶炼费用下降。
• 后市展望：
  • 三季度供需格局逐步转松，铜价偏弱震荡。
  • 预计伦铜和沪铜波动区间分别为[7300,9300]美元/吨和[57000,73000]元/吨。
  • 关注稳增长政策落地情况及海外需求变化。

4. 大豆市场

• 走势回顾：美豆价格高位震荡，受供需变化及天气因素影响。
• 主要品种表现：
  • CBOT大豆收于1675美分/蒲式耳，下跌0.71%。
• 影响因素分析：
  • 美国大豆播种进度赶上常年水平，预计丰产。
  • 中国生猪养殖维持盈亏平衡，补栏意愿较低。
  • 全球大豆供给逐步宽松，需求增长有限。
• 后市展望：
  • 三季度美豆价格高位回落，关注北美天气及USDA报告。
  • 预计波动区间为[1400,1700]美分/蒲式耳。
  • 长期供给宽松概率增加，需求难有明显增长。

关键信息

• 原油：供需偏紧，边际宽松初现；Brent和WTI波动区间分别为[92,125]和[90,123]美元/桶。
• 钢铁：地产低迷，去库不畅；螺纹钢和铁矿石波动区间分别为[3400,4800]元/吨和[500,900]元/吨。
• 铜：加息与衰退预期压制铜价；伦铜和沪铜波动区间分别为[7300,9300]美元/吨和[57000,73000]元/吨。
• 大豆：美豆预计丰产，价格高位回落；波动区间为[1400,1700]美分/蒲式耳。

作者与审核信息

• 作者：
  • 原油：崔悦
  • 钢铁：孙慧萍
  • 铜：李世亮
  • 大豆：袁匡济
• 联系方式：
  • 崔悦：021-60637062 / cuiyue1.zh@ccb.com
  • 孙慧萍：021-60637065 / sunhuiping.zh@ccb.com
  • 李世亮：021-60637064 / lishiliang1.zh@ccb.com
  • 袁匡济：021-60637067 / yuankuangji.zh@ccb.com
• 复核：陈浩 / 021-60637057 / chenhao1.zh@ccb.com
• 审核：格根 / 021-60637055 / gegen.zh@ccb.com，陆怡烽 / 021-60637061 / luyifeng.zh@ccb.com