2022-01-29-建设银行-贵金属与大宗商品市场_15页_748kb
报告摘要
2022年1月贵金属与大宗商品市场总结
核心内容概述
2022年1月，贵金属与大宗商品市场整体呈现分化走势。建行商品指数上涨6.60%，其中煤炭、钢矿板块涨幅较大，分别上涨7.22%和21.91%，有色板块上涨2.99%，农产品板块上涨5.56%。然而，贵金属市场表现较弱，黄金和白银均下跌，黄金跌幅为1.82%，白银跌幅为3.59%。市场主要受到地缘政治、货币政策、供需变化等多重因素影响。
主要观点与关键信息
一、宏观经济回顾与展望
1. 美国
- 经济形势：新一轮疫情冲击供需，PMI与消费者信心同步回落，但制造业仍保持扩张。
- 货币政策：美联储立场鹰派，暗示3月首次加息，可能随后开始缩表。加息预期压制市场情绪，但短期通胀压力仍存。
2. 中国
- 经济表现：生产持续回暖，出口保持韧性，但消费受疫情影响回落。基建投资增速回升，支撑固定资产投资筑底。
- 政策动向：央行下调MLF、SLF及逆回购利率，1年期和5年期LPR同步下调，释放货币宽松信号。政府工作报告强调“稳增长”，后续政策有望进一步落地。
3. 欧元区
- 经济形势：通胀持续上升，12月调和CPI同比增速达5%，创十年新高。经济景气度回落，制造业PMI降至59.0，服务业受疫情冲击明显。
- 货币政策：欧央行谨慎维持宽松政策，不盲目跟随美联储，但通胀预期仍支撑其紧缩政策大门敞开。
大宗商品细分市场分析
一、贵金属市场
1. 走势回顾
- 金价在1月震荡下跌，后因乌克兰局势紧张和通胀预期支撑回升，但美联储加息预期压制最终下跌。
- 国际现货黄金收于1791.16美元/盎司，下跌2.08%；国际现货白银收于22.45美元/盎司，下跌3.59%。
- 上海黄金交易所AU9999现货收于369.04元/克，下跌1.29%；白银T+D收于4678.00元/千克，下跌2.66%。
2. 后市展望
- 2月金价预计区间震荡偏弱，波动区间为[1690,1900]美元/盎司或[340,400]元/克。
- 避险情绪逐步减退，叠加美联储加息预期，金价承压。
二、原油市场
1. 走势回顾
- 1月油价持续上涨，创7年新高。主要因OPEC+增产不及预期、地缘局势紧张及库存处于低位。
- WTI原油收于87.29美元/桶，涨幅15.69%；BRENT原油收于88.88美元/桶，涨幅14.04%；国内原油期货收于534.5元/桶，涨幅7.11%。
2. 后市展望
- 2月油价预计回调，波动区间为[70,96]美元/桶（BRENT）和[68,92]美元/桶（WTI）。
- 地缘局势趋缓，供需偏紧格局可能有所松动，但突发性供应中断风险仍存。
三、钢铁市场
1. 走势回顾
- 钢铁板块整体走强，主要受政策利好和供给扰动影响。
- 上期所螺纹钢收于4829元/吨，涨幅11.91%；大商所铁矿石收于829元/吨，涨幅21.91%。
2. 后市展望
- 2月需求偏弱，钢价预计弱势调整，铁矿石或高位回落。
- 价格区间：螺纹钢[4400,5200]元/吨；铁矿石[650,900]元/吨。
四、铜市场
1. 走势回顾
- 铜价震荡运行，受中国稳增长政策和美联储鹰派信号影响。
- LME 3月期铜收于9496美元/吨，跌幅2.66%；上期所期铜收于70290元/吨，跌幅1.28%。
2. 后市展望
- 2月铜价承压震荡，因春节需求淡季及美联储加息预期。
- 价格区间：伦铜[9000,10400]美元/吨；沪铜[68000,77000]元/吨。
五、大豆市场
1. 走势回顾
- 大豆价格震荡上涨，主要因南美干旱影响产量预期。
- CBOT大豆收于1471.75美分/蒲式耳，涨幅9.85%。
2. 后市展望
- 2月大豆价格预计高位震荡，关注南美天气变化及USDA报告。
- 波动区间：[1330,1530]美分/蒲式耳。
市场关键影响因素
- 地缘政治：乌克兰局势紧张支撑贵金属及原油价格，但后续缓和。
- 货币政策：美联储加息预期压制贵金属和铜价，美元指数走强。
- 供需变化：OPEC+增产不及预期，库存低位支撑油价；钢矿供给扰动频繁，但铁矿石库存偏高抑制矿价上涨。
- 天气与种植面积：南美干旱、北美播种面积调整影响大豆价格波动。
- 政策支持：中国稳增长政策提振基建和地产需求，推动钢价和铜价上涨。
数据来源
- Wind、中国建设银行金融市场部、CCB、USDA等公开数据。
报告作者与审核
- 作者：李翔宇、李世亮、徐俊、崔悦、孙慧萍、袁匡济
- 复核：陈浩
- 审核：格根、陆怡烽
总结
1月贵金属与大宗商品市场整体呈现分化趋势，部分板块因政策利好、供给扰动和避险情绪上涨，而贵金属受加息预期压制表现偏弱。未来2月市场将面临多重因素交织，包括地缘政治缓和、货币政策紧缩、春节需求淡季及天气与种植面积变化，预计多数商品将维持震荡格局，价格波动区间有限。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
