20260225-银河期货-航运及碳排放日报_11页_1mb

航运及碳排放日报总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了2026年2月25日航运市场及碳排放市场的运行情况，涵盖集装箱航运、干散货航运和碳排放市场三大板块，同时提供了相关行业资讯和图表数据支持。

二、集装箱航运市场分析

1. 集运指数（欧线）

• 期货盘面表现：

  • EC2604合约收盘价1,278.6点，下跌3.18%。
  • EC2605合约收盘价1,435.0点，下跌2.97%。
  • EC2606合约收盘价1,659.0点，下跌1.93%。
  • EC2608合约收盘价1,730.3点，下跌0.66%。
  • EC2610合约收盘价1,158.2点，下跌0.91%。
  • EC2612合约收盘价1,444.5点，下跌1.66%。

• 成交量与持仓量变化：

  • EC2604成交量下降33.96%，持仓量上升2.46%。
  • EC2605成交量下降7.43%，持仓量上升13.23%。
  • EC2606成交量下降21.55%，持仓量上升3.18%。
  • EC2608成交量下降56.13%，持仓量持平。
  • EC2610成交量上升16.19%，持仓量上升13.47%。
  • EC2612成交量下降17.65%，持仓量上升2.34%。

• 月差结构：

  • EC04-EC06价差-380，下跌9.4%。
  • EC04-EC08价差-452，下跌30.5%。
  • EC06-EC08价差-71，下跌21.1%。
  • EC06-EC10价差501，下跌22%。
  • EC06-EC12价差215，下跌8.2%。
  • EC08-EC10价差572，下跌0.9%。
  • EC08-EC12价差286，上涨12.9%。
  • EC10-EC12价差-286，上涨13.8%。

• 运价走势：

  • SCFIS欧线指数报1573.51点，环比下跌2.10%。
  • SCFIS美西线指数报1112.01点，环比下跌1.74%。
  • SCFI综合指数报1251.46点，环比下跌1.19%。
  • SCFI:上海-美西（USD/FEU）报1787美元/FEU，环比下跌0.78%。
  • SCFI:上海-欧洲（USD/TEU）报1361美元/TEU，环比下跌2.99%。

• 燃油成本：

  • WTI原油近月价格65.92美元/桶，环比上涨5.22%，同比下跌6.72%。
  • 布伦特原油近月价格71.01美元/桶，环比上涨5.89%，同比下跌4.6%。

2. 市场逻辑分析

• 需求端：节后运价进入传统淡季，货量逐渐回落，预计运费延续下行趋势。
• 供给端：2月/3月/4月周均运力分别为22.84/26.6/28.31万TEU，3月下半月运力压力较大。
• 地缘因素：伊朗局势未解决，航运公司MSC和MSK调降现货运价，对市场造成一定影响。
• 政策因素：中国取消出口退税政策，但美国新关税降低中国面临的关税压力。
• 交易策略：
  • 单边：淡季04合约估值不宜高估，短期以震荡观望为主。
  • 套利：观望。

三、干散货航运市场分析

1. 干散货运价指数

• BDI指数：报2129点，环比上涨0.80%。
• BCI指数：报3207点，环比下跌0.09%。
• BPI指数：报1866点，环比上涨0.70%。
• BSI指数：报1217点，环比上涨3.22%。

2. 干散货运价（日）

• BCI-C3（图巴朗-青岛）：24.42美元/吨，环比上涨2.38%。
• BCI-C5（西澳-青岛）：10.17美元/吨，环比上涨0.02%。
• BPI-P6（新加坡-大西洋回程）：16815美元/天。
• BPI-P3A（东北亚区域往返）：18407美元/天。

3. 市场逻辑分析

• 运价上涨原因：中国工厂复工带动铁矿石和煤炭需求回升，推动好望角和巴拿马型船运价上涨。
• 未来展望：巴西矿山增产和几内亚西芒杜项目投产将支撑好望角船型运价中枢上移，但下半年新船交付量增加，运价波动弹性或回落。
• 政策影响：美国发布《海事行动计划》可能对干散货航运产生影响，需持续关注。

四、碳排放市场分析

1. 中国碳排放市场（CEA）

• 收盘价：81.00元/吨，与前一日持平。
• 成交量：大宗协议成交量40万吨，成交额3110万元。
• CCER：无成交。
• 市场活跃度：受季末效应影响，市场交易平淡，活跃度有限。

2. 欧盟碳排放市场（EUA）

• 现货拍卖价：69.7欧元/吨，环比下跌1%。
• 期货结算价：69.42欧元，环比下跌1.03%。
• 成交量：现货成交量271.25万吨，期货成交量1221手。

3. 市场逻辑分析

• 国内碳市场：短期涨幅受限，中长期碳价中枢有望高于2025年，需关注CEA2025配额发放及新纳入行业政策。
• 欧盟碳市场：配额拍卖量收缩，航运业全面纳入履约体系推升需求，但政策端存在改革声音，影响碳价走势。

五、行业资讯

集装箱航运

1. 伊朗局势未解决，MSC和MSK调降现货运价，市场震荡。
2. 美国新关税降低中国面临的关税压力。
3. 中国取消出口退税政策，抢运力度不及预期。

干散货航运

1. 澳大利亚Fortescue计划开发年产1200万吨铁矿。
2. 力拓2025年财报显示铁矿石仍是最大利润来源。
3. 几内亚西芒杜项目发生事故，生产活动暂停。

碳排放市场

1. Kpler预测欧洲2月LNG进口量将创新高，美国成为主要供应国。
2. BusinessEurope呼吁改革欧盟碳市场，认为碳成本占能源成本30%。
3. 美国对印度、印尼、老挝的光伏电池实施反补贴税。

六、附图说明

• 图1-图20展示了SCFIS指数、SCFI运价、EC合约基差、BDI及BCI指数、CEA与EUA价格走势等关键数据。

七、作者信息

• 研究员：贾瑞林
• 期货从业证号：F3084078
• 投资咨询证号：Z0018656
• 联系方式：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn

八、免责声明

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