> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 航运及碳排放日报 2026年3月2日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： iaruilin_qh@chinastock.com.cn # 航运及碳排放日报 # 第一部分 集装箱航运一一集运指数（欧线） <table><tr><td colspan="8">银河期货集运指数（欧线）日报</td></tr><tr><td colspan="8">期货盘面</td></tr><tr><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量（手）</td><td>增减幅</td><td>持仓量（手）</td><td>增减幅</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1,429.2</td><td>204.8</td><td>16.73%</td><td>81,309.0</td><td>153.59%</td><td>46,243.0</td><td>24.16%</td></tr><tr><td>EC2605</td><td>1,637.4</td><td>232.3</td><td>16.53%</td><td>2,063.0</td><td>1189.38%</td><td>1,294.0</td><td>212.56%</td></tr><tr><td>EC2606</td><td>1,885.1</td><td>255.5</td><td>15.68%</td><td>16,174.0</td><td>256.26%</td><td>20,767.0</td><td>21.54%</td></tr><tr><td>EC2608</td><td>1,980.4</td><td>264.6</td><td>15.42%</td><td>2,610.0</td><td>767.11%</td><td>2,102.0</td><td>52.43%</td></tr><tr><td>EC2610</td><td>1,342.9</td><td>181.9</td><td>15.67%</td><td>14,322</td><td>521.34%</td><td>13,711</td><td>25.63%</td></tr><tr><td>EC2612</td><td>1,666.5</td><td>221.5</td><td>15.33%</td><td>226</td><td>1514.29%</td><td>256</td><td>86.86%</td></tr><tr><td colspan="8">月差结构</td></tr><tr><td></td><td>价差</td><td colspan="2">涨跌</td><td></td><td>价差</td><td colspan="2">涨跌</td></tr><tr><td>EC04-EC06</td><td>-456</td><td colspan="2">-50.7</td><td>EC04-EC08</td><td>-551</td><td colspan="2">-59.8</td></tr><tr><td>EC06-EC08</td><td>-95</td><td colspan="2">-9.1</td><td>EC06-EC10</td><td>542</td><td colspan="2">73.6</td></tr><tr><td>EC06-EC12</td><td>219</td><td colspan="2">34</td><td>EC08-EC10</td><td>638</td><td colspan="2">82.7</td></tr><tr><td>EC08-EC12</td><td>314</td><td colspan="2">43.1</td><td>EC10-EC12</td><td>-324</td><td colspan="2">-39.6</td></tr><tr><td colspan="8">集装箱运价</td></tr><tr><td>集装箱运价（周）</td><td>价格</td><td>环比(%)</td><td>同比(%)</td><td>集装箱运价（周）</td><td>价格</td><td>环比(%)</td><td>同比(%)</td></tr><tr><td>SCFIS 欧线（点）</td><td>1463.40</td><td>-7.00%</td><td>-7.43%</td><td>SCFIS美西线（点）</td><td>1045.08</td><td>-6.02%</td><td>-34.68%</td></tr><tr><td>SCFI:综合指数</td><td>1333.11</td><td>6.52%</td><td>-24.20%</td><td>SCFI:上海-西非(USD/TEU)</td><td>3081</td><td>3.20%</td><td>-24.37%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-美西(USD/FEU)</td><td>1857</td><td>3.92%</td><td>-47.60%</td><td>SCFI:上海-南非(USD/TEU)</td><td>1957</td><td>3.53%</td><td>-31.74%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-美东(USD/FEU)</td><td>2691</td><td>6.62%</td><td>-44.23%</td><td>SCFI:上海-南美(USD/TEU)</td><td>1622</td><td>36.53%</td><td>-51.71%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-欧洲(USD/TEU)</td><td>1420</td><td>4.34%</td><td>-11.69%</td><td>SCFI:上海-日本关西(USD/TEU)</td><td>304</td><td>-2.56%</td><td>-0.33%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-地中海(USD/TEU)</td><td>2305</td><td>5.88%</td><td>-18.12%</td><td>SCFI:上海-日本关东(USD/TEU)</td><td>304</td><td>-5.30%</td><td>-1.30%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-波斯湾(USD/TEU)</td><td>1327</td><td>35.41%</td><td>16.00%</td><td>SCFI:上海-东南亚(USD/TEU)</td><td>456</td><td>0.00%</td><td>-0.22%</td></tr><tr><td>SCFI:上海-墨尔本(USD/TEU)</td><td>710</td><td>3.20%</td><td>-26.58%</td><td>SCFI:上海-韩国(USD/TEU)</td><td>139</td><td>0.00%</td><td>1.46%</td></tr><tr><td colspan="8">燃油成本</td></tr><tr><td rowspan="2">WTI原油近月（美元/桶）</td><td>价格</td><td>环比(%)</td><td>同比(%)</td><td rowspan="2">布伦特原油近月（美元/桶）</td><td>价格</td><td>环比(%)</td><td>同比(%)</td></tr><tr><td>67.06</td><td>2.63%</td><td>-4.01%</td><td>73.21</td><td>3.42%</td><td>-0.3%</td></tr></table> 数据来源：上海航运交易所,Clarksons,Wind,银河期货 # 一、市场分析及策略推荐 受地缘中东伊朗冲突升级威胁霍尔木兹海峡及红海地区通行情况影响，EC近月盘面出现涨停：周末中东地缘升级后，霍尔木兹海峡和红海地区通行均受到影响，出于船舶受袭的担忧，部分船司暂停中东航线订舱，已调涨中东航线运费。欧线3-4月为传统淡季，目前运费尚未调涨。地缘冲突升级后，胡塞武装重新威胁袭击途经曼德海峡的船只，红海地区前期 $15\%$ 左右仍在走苏伊士的船舶如果部分船只重新绕航好望角，中东及欧地航线供需格局仍会受到冲击，若后续地缘冲突持续时间较长，有望催化现货运费上涨。后续需紧密跟踪中东地缘动态。从盘面表现来看，3月2日，EC2604收盘报1429.2点，较上一日收盘价 $+16.73\%$ 。3/2日上海航交所发布SCFIS欧线报1463.4点，环比 $-7\%$ 。2/27日SCFI欧线报1420美元/TEU，环比 $+4.34\%$ 。 # 【逻辑分析】 现货运价方面，节后运价进入传统淡季，MSKWK11上海-鹿特丹报价1900美金/40HC，环比降100，其他港口报2000美金。HPL3月初线上2200附近；OA3月上半月基本均宣涨至3000美金/FEU以上，其中OOCL3月上半月线上报价3100，COSCO3月宣涨3100美金，CMA3月下半月线上涨至3493美金附近，长荣3月上半月报3000附近，后调降至2400附近；YML3月第二周线下降至1850，ONE3月上旬线下降至1900-2000美金，HMM3月上半月报价2000；MSC3月第二周提前宣涨至3362美金，3月下半月宣涨函目标3200。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/3/2日，上海-北欧5港2/3/4/5月周均运力分布为23.03/24.47/27.95/25.74万TEU，其中3月运力出现大幅下滑，环比下降 $8\%$ ，主因3月OA新增两条空班，PA与MSC各新增一条空班，以及PA新增一条船舶，关注后续其他船司的停航空班计划。另外5月排期中MSC部分航线并未完全更新，运力数据仅供参考。从传统的季节性看，3-4月份运价仍处淡季，但地缘端中东伊朗冲突爆发后，霍尔木兹海峡和红海地区通行均受到影响，部分船司重新绕航好望角，若冲突持续时间较长，有望催化运费上涨。 # 【交易策略】 1.单边：短期在地缘升级驱动之下以逢低做多思路为主。关注地缘动态和船司动作。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） # 二、行业资讯 1.市场消息：马士基将部分船只改道非洲南部航线。 2.法国航运集团达飞海运：我们的船舶将从苏伊士运河改道至好望角。 3.伊朗外长：无意关闭霍尔木兹海峡。 4.金十数据：伊朗局势：①特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。②特朗普称一口气干掉了48个伊朗领导人，基本摧毁伊朗海军总部。美军说摧毁革命卫队总部。③伊朗临时领导委员会已成立，主要成员由伊朗总统佩泽希齐扬等3人组成。④伊朗外长：伊朗对任何有助于缓解紧张局势的努力持开放态度，可能在未来几天内看到新领导人的选举。⑤以总理：未来几天对伊朗打击力度会进一步加强。⑥特朗普：对伊朗的军事行动可能持续4周。⑦伊朗前总统内贾德遇袭身亡，伊朗多位军事指挥官确认死亡⑧美军：3名美军官兵已在行动中阵亡。伊朗称袭击致美军伤亡560人。 # 第二部分 干散货航运 <table><tr><td colspan="8">银河期货干散货航运日报</td></tr><tr><td colspan="8">干散货运价指数(日)</td></tr><tr><td>指标</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td><td>指标</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td></tr><tr><td>BDI</td><td>2140.00</td><td>1.09%</td><td>84.64%</td><td>BHSI</td><td>776</td><td>1.70%</td><td>42.12%</td></tr><tr><td>BCI</td><td>3056.00</td><td>0.16%</td><td>94.28%</td><td>FDI远东干散货运价指数</td><td>1332.59</td><td>2.34%</td><td>32.43%</td></tr><tr><td>BPI</td><td>1942.00</td><td>1.36%</td><td>77.84%</td><td>FDI:运价指数</td><td>1123.80</td><td>0.92%</td><td>17.54%</td></tr><tr><td>BSI</td><td>1338.00</td><td>3.00%</td><td>48.17%</td><td>FDI:租金指数</td><td>1645.79</td><td>3.83%</td><td>52.18%</td></tr><tr><td colspan="8">干散货运价(日)</td></tr><tr><td>航线</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td><td>航线</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td></tr><tr><td>程租：海岬型：铁矿石：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）（美元/吨）</td><td>23.45</td><td>-2.09%</td><td>25.67%</td><td>程租：海岬型：铁矿石：西澳-青岛（BCI-C5）（美元/吨）</td><td>10.24</td><td>4.18%</td><td>42.51%</td></tr><tr><td>5条海岬型船航线平均指数（美元/天）</td><td>27672</td><td>-2.45%</td><td>68.06%</td><td>5条巴拿马型船航线平均指数（美元/天）</td><td>17247</td><td>1.37%</td><td>69.82%</td></tr><tr><td colspan="8">干散货运价（周）</td></tr><tr><td>航线</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td><td>航线</td><td>价格</td><td>环比</td><td>同比</td></tr><tr><td>程租：海岬型：铝土矿：几内亚-烟台（美元/吨）</td><td>23.84</td><td>-1.00%</td><td>16.86%</td><td>程租：巴拿马型：煤炭：印尼萨马林达-印度恩诺（美元/吨）</td><td>12.50</td><td>4.17%</td><td>56.25%</td></tr><tr><td>程租：海岬型：铁矿石：南非萨尔达尼亚-青岛（美元/吨）</td><td>17.15</td><td>0.00%</td><td>16.27%</td><td>程租：巴拿马型：煤炭：印尼萨马林达-福州（美元/吨）</td><td>8.00</td><td>10.34%</td><td>21.95%</td></tr><tr><td>程租：海岬型：煤炭：澳大利亚海因波特-青岛（美元/吨）</td><td>12.30</td><td>10.31%</td><td>6.96%</td><td>程租：巴拿马型：煤炭：南非理查德-青岛（美元/吨）</td><td>18.00</td><td>9.09%</td><td>19.60%</td></tr><tr><td>程租：海岬型：煤炭：澳大利亚海因波特-鹿特丹（美元/吨）</td><td>20.05</td><td>-6.13%</td><td>25.31%</td><td>程租：巴拿马型：粮食（大豆）：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）</td><td>45.00</td><td>10.43%</td><td>38.46%</td></tr></table> 数据来源：Clarksons、wind、银河期货 # 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年2月27日，BDI指数报2149点，环比 $+1.09\%$ ；BCI指数报3056点，环比 $+0.16\%$ ，BPI指数报1942点，环比 $+1.36\%$ ；BSI指数报1338点，环比 $+3.0\%$ 。 干散货现货运价：2026年2月27日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价23.45美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价10.239美金/吨；2026年2月26日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价17800美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19515美金/天。 # 【逻辑分析】 近期干散货航运市场中，中小型船市场整体表现较为活跃，需求强劲支撑其运价持续上行，若后续货盘的释放维持当前节奏，后续现货运价有望延续上行态势。分船型市场来看，新年伊始，国内港口进口铁矿石库存量较节前呈现不同程度的累库态势，且由于春节期间钢厂仍在生产但建筑工地等普遍放假，使得产出的钢材大量堆积在港口和仓库。考虑港口以及钢厂存在一定的累库现象，供给较为充足的背景下，Capesize船型的运价上行或将受到一定的限制，关注后续铁矿石下游企业复工复产的进度。而巴拿马型船市场的上涨则得益于阿根廷粮食出口政策利好等因素带动南美粮食出口的回暖以及印尼煤炭等跨区域运输需求的支撑；灵便型船市场因节后需求回暖，市场询盘与成交均较为活跃支撑运价延续上行态势。且周末美伊局势升级，伊朗将霍尔木兹海峡暂时封闭以及胡塞宣布重新打击红海过路船舶后，中东地区的干散货贸易环境显著恶化，这对于海湾地区的干散货贸易运输来说将受到较大限制，短期可能会扰乱区域内的干散货贸易运输，并支撑小船的运价水平维持高位。且考虑到中东地区为原油的主要出口国，若后续地缘政治冲突持续，且霍尔木兹海峡仍存在被封的可能，中长期看燃油成本的上涨以及船舶的保险费以及战争风险附加费的太高将会推升所有船型的运营成本并侵蚀所有船型的利润。后续需持续关注中东地缘局势的进展、中澳铁矿的谈判情况以及下半年新船交付的计划。 # 二、行业资讯 1.搜航网：伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。消息称，随着油轮等船只的交通停止，该海峡目前实际上已被关闭。受军事行动影响，周边区域存在严重安全风险。 2.近日，全球最大的船东互保协会北方标准（NorthStandard）保赔协会发布紧急安全提示称，巴西伊塔瓜伊市苏德斯港（Porto Sudeste, Itaguai，下图所示）在出口铁矿粉（Iron Ore Fines）装载作业中，暴露出严重违反安全规范、极易引发船舶稳性丧失的重大风险，涉险船舶需高度警惕、从严把关。 3. 据悉，皮尔巴拉港口集团（Pilbara Ports）1月份吞吐量创历史新高，2026年1月，其黑德兰港和丹皮尔港的货物吞吐量达到6790万吨，较去年同期增长 $12\%$ 4. 海运圈聚焦：在干散货长周期布局上，CMB. TECH再度落子。这家由 Saverys 家族控制、总部位于安特卫普的比利时船东，近期连续锁定多笔长期租约，将其合同储备规模推升至30亿美元以上，进一步夯实未来现金流基础。据披露，公司已将5艘海岬型散货船以五年期租约出租，相关合同将在未来数月陆续生效。涉及船舶包括2014年建造的“Mineral Ajisai”轮、“Mineral Sahara”轮，以及2018年交付的“Mineral Cumulus”轮、“Mineral Calvus”轮和“Mineral Incus”轮。 5.铝价行情：美国与几内亚达成关键矿产协议，这是美国布局非洲资源、分散对华供应链依赖的战略举措。协议赋予美方优先采购权与开发主导权，短期内将加剧几内亚矿产领域的竞争，导致中资企业面临矿权审批趋严、运营成本上升、新项目获取难度加大等压力。然而，美国缺乏基建投入与产业链落地能力，难以替代中资在几内亚已建成的物流与工业体系。 第三部分 碳排放市场 <table><tr><td colspan="6">银河期货 碳排放日报 2026/3/2</td></tr><tr><td colspan="6">中国碳排放配额（CEA）市场行情信息</td></tr><tr><td>指标</td><td>CEA23</td><td>CEA24</td><td>CEA25</td><td>CEA</td><td>CCER</td></tr><tr><td>收盘价（元/吨）</td><td>0</td><td>0</td><td>80.50</td><td>80.50</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>挂牌协议成交均价(元/吨)</td><td>#DIV/0!</td><td>#DIV/0!</td><td>#DIV/0!</td><td>#DIV/0!</td><td>—</td></tr><tr><td>大宗成交均价(元/吨)</td><td>#DIV/0!</td><td>#DIV/0!</td><td>81.00</td><td>81.00</td><td>—</td></tr><tr><td>总成交量（万吨）</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>20.00</td><td>20.00</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>挂牌协议成交量</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>—</td></tr><tr><td>大宗协议成交量</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>20.00</td><td>10.00</td><td>—</td></tr><tr><td>单向竞价成交量</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>10.00</td><td>—</td></tr><tr><td>总成交额(万元)</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>1620.00</td><td>1620.00</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>累计成交量(万吨)</td><td>15796.78</td><td>17179.92</td><td>1331.60</td><td>87948.83</td><td>#N/A</td></tr><tr><td colspan="6">欧盟碳排放配额（EUA）现货及期货信息（2.27）</td></tr><tr><td colspan="3">EUA现货（一级市场）</td><td colspan="3">EUA期货（连续合约）</td></tr><tr><td>拍卖价（欧元）</td><td>涨跌幅</td><td>成交量(万吨)</td><td>期货结算价（欧元）</td><td>涨跌幅</td><td>成交量（手）</td></tr><tr><td>68.37</td><td>-1.95%</td><td>271.25</td><td>69.02</td><td>-0.98%</td><td>1042</td></tr></table> # 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年3月2日全国碳排放配额CEA开盘价80.5元/吨，收盘价80.5元/吨，收盘价与前一日持平。今日无挂牌协议成交；大宗协议交易成交量20万吨，成交额16,200000.00元；今日无单向竞价。国家核证自愿减排量CCER今日无成交，近期随着2月28日2025年履约期的最后补缴日期已过，CEA25尚未发放，市场交易仍将较为平淡，市场价格较为稳定。 欧盟碳市场：2026年2月27日，欧盟碳配额EUA拍卖价68.37欧元/吨，拍卖量271.25万吨。期货市场，ICE连续合约结算价69.02欧元，较上一交易日结算价下跌 $0.98\%$ ，成交711手。 # 【逻辑分析】 国内碳市场方面，仍然以零星大宗交易为主，市场活跃度有限。短期来看，随春节后复工复产，Q2用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑CEA2025配额未预发放、新结转政策细则不明叠加下游部分行业需求偏弱的情况下，市场活跃度短期将持续低迷，短期涨幅或将受限。中长期而言，2026年电力行业碳配 额收紧预期叠加新纳入行业结构性碳排放需求支撑之下，预计2026年碳价中枢高于2025。需重点关注CEA2025配额预发放情况及新纳入行业与其他政策细则。 欧盟碳市场方面，2026年配额拍卖量收缩叠加航运业全面纳入履约体系（70%覆盖）推升碳排放需求，市场整体依旧维持结构性紧缺格局。近期碳排放政策的不确定性及欧盟内部相关舆论持续发酵，使得前期碳价上涨的预期明显削弱，碳配额拍卖价及期货价格都仍保持低位震荡。近期结合欧盟最近内部领导人及行业团体对于EUETS改革的呼声，表明欧盟现在面临要在雄心勃勃的绿色计划与本土企业竞争力之间做出抉择的具体压力。27日EUA期货市场受到舆论影响期货及现货价出现双双下跌，市场仍然没有重拾对未来欧盟绿色计划的信心。虽叠加中东目前的局势推高欧洲天然气价格可能推高碳价，但目前其影响有限，在整体政策不明朗的形势下，市场参与者仍会保持观望态度。目前欧盟碳市场仍以政策及舆论导向为主，地缘政治因素带来的碳价升高因素带来变数，后续仍需跟踪政策端及地区局势变化。 # 二、行业资讯 1. 据新华网3月2日消息，我国海上油田首次实现无人机规模化作业绿色低碳成效显著。北部湾海域油田无人机系统运营项目正式落地，这是我国海上油田首次实现无人机规模化作业，为海洋能源开发与低空经济融合提供了实践范例。据中国海油湛江公司协调部经理孟文波介绍，低空经济工业化应用已累计完成无人机巡线、小件物流等作业超3600公里，有效替代了部分传统船舶与直升机作业模式，作业效率提升 $30\%$ 以上，绿色低碳成效显著，全年可节约船舶租赁和燃油费用近1500万元，减少碳排放达25000吨，实现了海洋石油作业的降本增效与智能化升级。 2.3月1日上海环境能源交易所消息，上海环境能源交易所在全国率先发布上海碳排放配额行政管理服务信托（以下简称“碳信托”）。在碳信托机制下，纳管单位将其持有的盈余配额委托给信托公司管理，并按比例持有该碳信托的受益权份额。据介绍，上海此次推出的“碳信托”，直接对标欧盟碳市场的“市场稳定储备机制”（MSR），依托信托机制对纳管单位的盈余配额实施有序投放，构建起类似MSR的储备池，将在平抑碳价波动、稳定市场预期、规范涉税操作等方面发挥积极作用。 3. 据央视新闻 3 月 1 日报道，我国首个省级光热专项支持性政策，《青海省关于促进光热发电规模化发展的若干措施》日前发布。 4. 据葡萄牙商报消息，受中东冲突升级的影响，霍尔木兹海峡几乎全部封锁，全球大量的天然气运输都要经过这里，欧洲天然气期货合约价格也飙升了 $25\%$ ，创下自2023年8月以来的最大涨幅。阿姆斯特丹时间上午8点52分，天然气期货价格为每兆瓦时38.72欧元。 5.3月1日据Mysteel消息，其调研52个下游施工企业，当前新开工项目数量整体有所减少，行业资金面整体偏紧，主要是房建项目新开工规模大幅缩减，而基建表现相对稳健，整体节后需求恢复较慢。 # 第四部分 相关附图 图1：SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数 图2：SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来） 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 图3：SCFI综合指数 图4：SCFI：上海-美西集装箱运价（USD/FEU） 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 图5：SCFI：上海-美东集装箱运价（USD/FEU） 图6：SCFI：上海-欧洲集装箱运价（USD/TEU） 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 图7：EC04合约基差 图8：EC06合约基差 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 图9：BCI指数 图10：BPI指数 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 图11：BCI-C3 图12：BCI-C5 数据来源：波罗的海交易所、Clarksons、银河期货 图13：CEA收盘价（元/吨） 图14：CEA：每日成交数量（万吨） 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 图15：CEA挂牌协议成交均价（元/吨） 数据来源：银河期货、上海环境能源交易所、iFinD 图16：CEA大宗协议成交均价（元/吨） 图18：CEA与CCER成交量（万吨） 图17：CEA与CCER挂牌协议成交均价（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图19：EUA拍卖价（欧元/吨） 图20：欧洲碳期货结算价及交易量 数据来源：银河期货、iFinD、彭博 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799