20220711-太平洋-6月金融数据点评_一份很难挑剔的金融数据_9页_1mb

金融数据点评总结

核心内容

2023年6月金融数据整体表现强劲，融资总量及结构显著改善，货币供给增速达到近年来高位，显示经济复苏势头增强，信用扩张加速，货币政策加码的必要性减弱。

主要观点

1. 融资总量及结构向好

• 社融总量：6月社融新增5.17万亿元，同比多增1.47万亿元，高于市场预期（Wind预期为4.6万亿元）。
• 人民币贷款：新增2.81万亿元，同比多增3700亿元，显示信贷需求增强。
• 信贷结构改善：
  • 票据融资大幅减少，同比少增1951亿元，表明商业银行不再依赖票据冲量。
  • 中长期贷款增加4167亿元，同比少增幅度为今年以来最低，反映居民购房需求回暖。
  • 居民短期贷款同比多增782亿元，为去年3月以来最大增幅，显示消费复苏明显。
  • 企业中长期贷款新增1.45万亿元，同比多增6130亿元，为去年2月以来最大增幅，表明企业投资意愿增强。

2. 货币供给增速达到近年来高位

• M2增速：6月M2同比增长11.4%，为2016年11月以来最高增速。
• M0增速：近两个月M0同比增速分别为13.5%和13.8%，为十年来春节外最高，显示央行宽货币态度明显。
• 信用派生：融资规模的扩大带动银行资产负债表扩张，从而推动货币供给量增加。
• 财政发力：政府债券融资增加，财政存款下降4367亿元，反映财政支出力度增强，有助于货币供应量提升。
• M1与M2增速差：止跌回升，显示经济活力提升。

3. 信用扩张加速，货币政策转向可能性较低

• 信用扩张从政府加杠杆转向社会信用全面回暖，显示经济复苏势头增强。
• 央行宽松政策已初见成效，冗余流动性开始流入实体经济。
• 货币政策加码的必要性减弱，市场利率可能面临上行压力。
• 风险提示：国内疫情反复，经济复苏仍存在不确定性，下半年复苏动力可能先强后弱，货币政策将进入观察期。

关键信息

表外融资情况

• 6月末贴现银行承兑汇票新增1065亿元，同比多增1286亿元。
• 表外票据扩张可能反映实体企业融资需求增强。

风险提示

• 疫情反复：国内散点疫情仍频繁，经济不确定性较大。
• 复苏动力：下半年整体经济复苏动力可能呈现“先强后弱”趋势。

联系方式

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  • 杨晶（华东销售总助）
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  • 查方龙（华南销售副总监）
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