20210425-中泰证券-2021Q1食品饮料行业基金持仓分析_高端酒再获增持_大众品整体回落_11页_1mb

食品饮料行业2021Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

2021年第一季度，食品饮料行业基金持仓比例为 18.9%，环比小幅下滑0.03个百分点，但板块整体仍维持全行业第一的持仓地位。同时，板块超配比例达到 8.7%，环比提升0.7个百分点，显示市场对食品饮料行业的持续看好。白酒板块基金持仓继续增持，而大众品板块则整体回落，形成明显的分化趋势。

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主要观点

1. 板块持仓与超配

• 食品饮料板块持仓比例维持在 18.9%，为全行业第一。
• 超配比例为 8.7%，环比提升0.7个百分点，显示市场对行业配置的持续强化。
• 板块持仓基本稳定，但受Q1市场下跌影响，超配幅度扩大。

2. 白酒板块表现

• 白酒板块基金持仓比例由 15.23% 提升至 15.87%，环比增加 0.65个百分点。
• 茅台、五粮液、泸州老窖的重仓比例分别提升 0.84%、0.20%、0.09%，高端白酒继续受到市场青睐。
• 春节期间白酒消费回暖，主流酒企提价，高端与次高端白酒在季报窗口期表现弹性较大。

3. 大众品板块回落

• 大众品板块整体持仓比例下降，其中食品综合持仓比例 0.76%，环比上升 0.12个百分点，但乳制品、啤酒、肉制品、调味品等细分板块持仓比例均出现下降。
• 由于去年Q2基数较高以及原料价格上涨带来的成本压力，大众品板块优势减弱。

4. 个股持仓分析

• 高端酒类（茅台、五粮液、泸州老窖）持续获得增持，合计重仓比例提升。
• 食品股分化明显，部分高成长性公司如百润、安井、绝味食品等获得增持，而伊利、海天、双汇等则出现减持。
• 全市场前十大重仓股中，食品饮料占据三席，其中茅台、五粮液、泸州老窖稳居前三。

5. 外资持仓分析

• 外资对白酒板块的配置略有回落，茅台、五粮液、泸州老窖的外资持股比例分别下降 0.67%、0.67%、0.24%。
• 食品类外资配置出现分化，海天、伊利被减持，中炬高新、安井被增持。
• 长期来看，外资对食品饮料龙头的持股比例仍不足 10%，距离上限 30% 仍有充足增持空间。

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关键信息

行业数据

• 上市公司数：115
• 行业总市值：70,383亿元
• 行业流通市值：64,945亿元

投资建议

• 重点推荐：茅五泸、华润啤酒、榨菜、伊利、古井、海天、青岛啤酒、洋河、双汇等龙头。
• 弹性品种推荐：绝味食品、天味食品、安井食品、中炬高新、千禾、晨光生物等。

风险提示

• 中高端酒动销不及预期
• 全球疫情持续扩散风险
• 食品安全事件风险

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图表目录摘要

• 图表1：21Q1食品饮料板块持仓市值环比回落
• 图表2：21Q1食品饮料持仓比例小幅回落至 18.86%
• 图表3：21Q1全行业基金持仓比例变化情况
• 图表4：21Q1白酒板块持仓比例提升
• 图表5：21Q1大众品板块持仓比例回落
• 图表6：21Q1全市场前十大重仓股中食品饮料占据三席
• 图表7：21Q1板块前10大重仓股中白酒股占据6席
• 图表8：21Q1高端白酒股重仓比例提升明显
• 图表9：21Q1白酒板块外资持股比例略有回落
• 图表10：21Q1食品板块外资持股比例分化
• 图表11：外资对食品饮料龙头持股比例仍有充足增持空间
• 图表12：重点公司盈利预测表

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结论

2021Q1食品饮料行业基金持仓维持高位，白酒板块继续获得增持，成为市场配置的焦点。尽管板块整体估值有所回调，但高盈利、稳增长、高股息等优势仍吸引外资流入。随着消费升级趋势的延续，行业强者恒强的格局有望持续，建议关注龙头及具备高成长性的弹性品种。同时，需警惕中高端酒动销不及预期、全球疫情扩散及食品安全事件等风险。