20240908-国联证券-上市银行2024年中报综述_利润增速边际改善_红利价值依旧显著_25页_1mb

总结：上市银行2024年中报综述：利润增速边际改善，红利价值依旧显著

报告分析了2024年上半年中国上市银行的表现，重点指出利润增速边际改善和红利价值显著。2024H1上市银行营收增速为-1.97%，较Q1下降0.20个百分点；归母净利润增速为+0.36%，较Q1提升0.99个百分点。其中股份行营收增速边际改善，归母净利润增速显著。生息资产扩张和其他非息收入贡献度上升，拨备反哺力度加强，净息差降幅收窄。

信贷投放方面，整体增速放缓至+8.99%，票据冲量明显，有效融资需求不足。对公信贷主要投向基建、普惠小微和绿色金融领域，增速较高；零售信贷受居民信心不足影响，增速下滑。净息差为1.52%，较Q1降幅收窄14.9基点，得益于LPR下调和存款成本改善。

资产质量保持稳健，不良率为1.25%，较Q1末下降0.33基点；不良核销力度加大，处置贷款4490亿元，不良生成率低位运行。银行股息率维持在5%以上，红利价值突出。

投资建议维持“强于大市”评级，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行和江苏银行，以及成长性较强的常熟银行和宁波银行。需关注稳增长不及预期、政策转向和资产质量恶化的风险。

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