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沪铝周报（8.8~8.12）总结

核心内容

本报告对沪铝市场在8月8日至8月12日期间的表现进行了回顾与分析，涵盖行情走势、基本面变化、市场结构等多个维度。整体来看，铝价在高供需双弱背景下呈现弱势震荡调整。

一、行情回顾

• 沪铝走势：上周沪铝主力合约价格下跌1.13%，周五收盘价为18725元/吨。
• 国际行情：LME铝价与沪铝走势相似，受俄乌冲突影响，俄铝出口和运输或受阻，欧洲能源价格持续上涨，电解铝减产担忧加剧。
• 市场反应：尽管美联储7月加息落地，商品普遍反弹，但铝价仍未能摆脱弱势震荡格局。

二、基本面分析

1. 供需平衡表

• 铝、铝土矿、氧化铝、铝棒等环节的供需情况均受到季节性因素影响。
• 氧化铝供需：国内氧化铝价格和库存呈现季节性波动，进口利润处于亏损状态，表明国内氧化铝市场存在一定的成本压力。
• 电解铝供需：国内电解铝库存季节性上升，但整体仍处于去库阶段，显示市场对铝的需求相对疲软。
• 铝土矿：铝土矿进口数量呈现季节性变化，国内价格有所波动，反映出供应端的不确定性。

2. 库存结构

• LME库存：持续下降，显示国际市场对铝的需求有所改善。
• SHFE库存：小幅上升，表明国内铝市场仍处淡季，消费疲软。
• 铝棒库存：季节性上升，反映铝加工环节的库存压力。
• 铝材产量：季节性波动，显示国内铝材生产节奏受季节影响。

三、市场结构

1. 期现价差

• 国外市场：处于现货贴水结构，表明现货市场供应相对充足。
• 国内市场：处于升水结构，反映国内现货市场存在一定的供需失衡。

2. 进口利润

• 进口利润亏损1000元/吨，说明进口铝的成本高于国内价格，不利于进口贸易。

3. SHFE仓单

• 仓单呈现季节性变化，反映市场参与者对铝的持仓情况，整体趋势显示市场对铝的需求偏弱。

四、关键信息

• 全球供需：欧洲能源价格攀升导致电解铝减产担忧加剧，俄铝出口受阻，国际铝价承压。
• 国内供需：处于淡季，铝消费疲软，库存小幅上升，市场整体偏弱。
• 库存变化：LME库存持续下降，SHFE库存小幅上升，显示国内外市场库存趋势不同。
• 进口情况：进口亏损，表明国内铝价具有相对竞争力，但进口贸易受阻。
• 期现价差：国内外市场价差结构不同，国内升水反映市场对铝的预期偏强。

五、主要观点

• 铝价在高供需双弱的背景下继续震荡，短期内缺乏明显上涨动力。
• 国内铝市场受季节性影响，消费疲软，库存小幅上升，市场情绪偏谨慎。
• 国际市场铝库存下降，显示需求有所改善，但欧洲能源问题仍对铝价构成压力。
• 进口亏损表明国内铝价具备一定优势，但整体进口贸易仍受限。
• 期现价差结构显示，国内市场对铝的预期相对较强，而国际市场则偏弱。

六、风险提示

• 国际局势（如俄乌冲突、欧洲能源价格）可能对铝供应和价格产生持续影响。
• 国内铝消费季节性疲软，若无有效刺激政策，市场仍可能维持弱势。
• 进口利润亏损可能影响进口铝的流入，进一步支撑国内铝价。

七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，风险自担。