20260515-国投期货-能源日报_2页_2mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源产品的市场走势及操作建议，主要基于近期供需变化、地缘政治风险及市场情绪等因素。报告提供了清晰的星级评级，用于判断市场趋势的强弱与操作机会的大小。

主要观点与关键信息

原油（☆☆☆）

• 市场表现：今日外盘原油走强，内盘SC在连续两日下跌后开启强劲反弹，06合约上涨3.2%。
• 供应端：由于美伊冲突及海峡封锁，中东地区石油产出关停达到峰值1,080万桶/日，EIA预计全球Q2石油库存将减少850万桶/日，全年库存减少260万桶/日。
• 需求端：国内炼油产品需求受新能源冲击，成本传导受阻，炼厂效益承压。卓创数据显示，4月综合炼油利润环比下降，5月继续走弱。
• 风险提示：美伊局势仍不明朗，油价波动率预计维持高位，需警惕地缘政治情绪反复带来的双向风险。
• 操作建议：三颗星代表趋势性上涨，当前具备较好的投资机会。

沥青（☆☆☆）

• 供应情况：二季度以来国内沥青供应持续下滑，6月炼厂排产环比进一步下降，供应处于同期绝对低位。
• 市场表现：样本炼厂出货量单周同比极低，累计同比降幅接近30%，市场呈现供需双弱格局。
• 支撑因素：供应同比降幅远大于需求，库存持续走低，商业库存去化对价格形成显著支撑。
• 需求关注点：终端对高价存在抵触心理，需关注下游需求恢复节奏。
• 操作建议：三颗星代表趋势性上涨，当前具备较好的投资机会。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 市场联动：今日燃料油及低硫燃料油均跟随原油强势上行，交易核心聚焦于美伊冲突进展。
• 供应动态：霍尔木兹海峡通行有所松动，伊朗有条件放行船只，日本、中国大型油轮已穿越。但昨日发生船只遭袭与被扣事件，使市场预期反复。
• 中东供应：尽管通行量增加，但美伊谈判停滞，库存持续下降，中东炼厂负荷降低，短期内供应难以修复。
• 俄罗斯供应：乌克兰多次袭击俄炼厂，造成设施损毁，俄炼厂显著降负，开工损失预计持续至三季度。
• 需求端：夏季旺季及航运旺季逐步开启，需求向上，高硫燃料油供需两端均获支撑，裂解预计维持偏强。
• 低硫燃料油：巴西良好开工率维持稳定装船，东西方套利窗口打开，欧洲至亚洲到货量上升；但重质低硫原料到亚洲量偏少，成品油旺季分流低硫原料，裂解同样获得支撑。
• 操作建议：三颗星代表趋势性上涨，当前具备较好的投资机会。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明显，但盘面操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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